案例四中国国际航空公司境内首次上市融资创新.ppt

组号：第五组 组员： 时间：二○一二年三月十二日 发言人： 案例四 中国国际航空公司今年境内首次上市融资IPO 背景知识 案例资料 思考题 背景知识 IPO相关理论 股票发行价格的价格 中国证监会《首次公开发行股票并上市管理办法》对公司IPO进行规范 一、IPO的定义及相关理论 IPO: 首次公开发行股票（IPO）是指企业通过证券交易所首次公开向投资者增发股票（通常为“普通股“），以期募集用于企业发展的资金的过程，是公司第一次将其股票在公开市场发行销售。 企业上市的动因理论有如下三种： 生命周期理论。包括创业期，早期成长期，稳定成长期及成熟期。 控制权市场理论。 价值提升理论。 二、股票发行价格的定义及其定价方法 股票发行价格：股票发行价格是股份有限公司在募集股本或增资发行新股时所确定和使用的价格。主要受股份有限公司自身的原因，市场因素，政治，经济和社会因素的影响。 在综合各种定价方法的基础上，通过市场反映股票内在价值这一市场化取向为股票提供了三种定价方法： 固定价格定价法。 市场询价法。 竞价方法。 中国证券会《首次公开发行股票并上市管理办法》对公司进行规范 对发行人的要求 1.发行人的主体资格要求 2.发行人的独立性要求 3.发行人的运行规范性要求 4.发行人的财务状况要求 发行人首次公开发行股票，应当履行的程序 首次公开发行股票询价制度 上市公司募集资金的运用 案例资料 公司背景： 中国国际航空股份有限公司简称“国航”，英文名称为“Air China Limited”，简称“Air China”，其前身中国国际航空公司成立于1988年。根据国务院批准通过的《民航体制改革方案》，2002年10月，中国国际航空公司联合中国航空总公司和中国西南航空公司，成立了中国航空集团公司，并以联合三方的航空运输资源为基础，组建新的中国国际航空公司。2004年9月30日，经国务院国有资产监督管理委员会批准，作为中国航空集团控股的航空运输主业公司，中国国际航空股份有限公司（以下简称国航）在北京正式成立，员工23000人，注册资本为人民币65亿元、实收资本94.33亿元。2004年12月15日，中国国际航空股份有限公司在香港（股票代码0753）和伦敦（交易代码AIRC）成功上市。 　国航的企业标识由一只艺术化的凤凰和中国改革开放的总设计师邓小平同志书写的“中国国际航空公司”以及英文“AIR CHINA”构成。国航标志是凤凰，同时又是英文“VIP”（尊贵客人）的艺术变形，颜色为中国传统的大红，具有吉祥、圆满、祥和、幸福的寓意，寄寓着国航人服务社会的真挚情怀和对安全事业的永恒追求。 同业竞争与关联交易 同业竞争： 同业竞争是指上市公司所从事的业务与其控股股东（包括绝对控股与相对控股，前者是指控股比例50％以上，后者是指控股比例30％以上50％以下，但因股权分散，该股东对上市公司有控制性影响）、实际控制人及其所控制的企业所从事的业务相同或近似，双方构成或可能构成直接或间接的竞争关系。 为避免同业竞争，中国国际航空股份有限公司与大股东集团签订了《避免同业竞争协议》。 中国航空集团公司 国泰航空（H股） 公众股东（H股） 中国航空（集团）有限公司 中国国际航空股份有限公司 24.2% 10% 100% 14.3% 51.16% 境内IPO前的股权结构 中国航空集团公司 国泰航空（H股） 公众股东（A股） 公众股东（H股） 中国航空（集团）有限公司 中国国际航空股份有限公司 43.59% 12.47% 100% 8.52% 20.62% 14.80% 境内IPO后的股权结构 关联方及其关系 关联方是一方控制、共同控制另一方或对另一方施加重大影响，以及两方或两方以上同受一控制、共同控制或重大影响的，构成关联方。 中国国际航空股份有限公司关联方包括了控股股东中国航空集团公司及其控制的其他企业，本公司的合营及联营企业共20余家，并且存在大量经常性的关联交易和偶发性关联交易。独立董事认为关联交易符合公司股东的整体利益。 境内IPO发行过程：一波三折 在2006年国航IPO发行过程中经历了许多首发状况：2006年8月8日，在网上发行的头一天，国航突然临阵瘦身，这在国内的证券市场尚属首例;中国国航将A股发行规模调低39%，成为中国内地首家调低A股首次公开募股（IPO）规模的公司；国航的IPO中还首次出现了大股东增持承诺；2006年8月9日，国航在发行公告中称，如果网上发行仍不顺利，承销团将包销剩余股份，国航将成为新老划断后第一只需要包销的股票；2006年8月14，虽然国航的发行过程一波三折，但最终有惊