第4章投资基金概论.ppt

选择哪一个指数作为“基准指数”应该由该基金的性质、类型来决定。如果是股票型基金就应该选择一种与该投资组合类型相同的股价指数作为基准；如果是一种债券型基金，那么基准指数就是一种债券指数。 投资者 应根据自己的投资目标来选择投资基准 如果投资的基金收益率低于选择的基准指数，意味着该基金战胜了大盘；反之就是落后于大盘，投资者据此可以判断基金公司的管理能力以及投资水平。 5. 选择类似基金作为比较基准。 以市场指数作为基准来评价基金业绩的好坏有利有弊。一方面，市场基金指数是现成的，简单方便；另一方面，市场指数是用已经规定好的一组证券综合计算出来的，与多变的基金投资的类型有差异，不够准确。类似基金可以克服市场指数作为基金的不利，它通过和一组投资风格相近的基金组合来比较该基金的业绩。 （三）基金的潜在经营绩效 考察基金的过往业绩固然重要，但更重要的是预测基金未来的发展状况。基金的潜在经营绩效如何可以通过回收期、现金存底比例和净现金进账三个指标进行简单地测算。 1. 回收期 回收期指投资者赚回本钱所需的期限。投资回收期通常以年作为计算单位。与其他投资一样，基金投资回收期越短越好。可由当前基金的报价除以每个基金单位的预测盈利，回收期越短越好。根据以往的投资经验，投资基金的投资回收期在8年以下为最佳。 2. 现金存底比例 现金存底比例指基金所保留的现金或容易变现的现金工具（如政府公债，定期存单等）在基金总资产中的比例。 一般地，该比例越高，表明基金经理认为股市前景不佳；该比例越低则表明基金经理看好股市前景；该比例为负数，说明基金与银行有借贷关系。 现金存底比例的计算可先看基金的公开说明书的财务报表，将基金所保留的现金总数减去银行借款，再除以其余的总资产书就可以得到。有时现金存底比例在基金管理公司的季度报告中就已列明，直接查就可以。 对于投资者来说，不应选择现金存底比例高于15%的投资基金。 3. 净现金进账 净现金进账指基金券卖出和买进之间的差额，这主要是针对开放式基金而言的。如果基金卖出份额比买回的多，基金资产就会增加，即基金有净现金进账；反之，基金资产减少，净现金外流。 一般而言，基金有净现金进账比基金外流好，因为有进账的基金可以在不改变原有投资组合情况下，更灵活地运用资金。 投资者可以用一简单的算法判断是内流还是外流，即比较基金单位卖价的变动幅度与基金净资产总值的变动幅度，若后者大于前者，则表明该基金有现金进账。 例如，某基金净资产总值为100万元时，每份基金卖价为10元，两个月后，基金净资产总值变为130万元，每份基金报价为12元，则净资产增幅为30%，每份基金卖价的增幅为20%，基金净资产总值的增幅大于每份基金卖价的增幅，所以该基金有净现金进账。 （四）基金投资组合状况 投资基金最突出的特点就是广泛地投资于很多不同的产业。分散投资可以减少投资风险。投资于单一产业的基金虽然有可能获得较高的利润，但是以此同时会伴随较高的风险，因此投资者应选择投资组合效能高的基金。 合理的分散投资组合应该是投资于某一种股票的资金不会超过总资产的5%，而且所有股票应分散于十个以上不同的行业。所以良好的投资组合应该有20种以上的股票，投资于十几种行业上。若一种基金的投资组合不能满足这一条件，投资者就不应选择这种基金。 当然，投资组合必须视不同的投资者的具体情况而定。每一个投资者可根据自己的性格特点、承受风险的能力和意愿、自身的资金实力、投资期限、投资目标计划和投资者个人的投资组合，再根据所处的经济周期及市场行情来决定基金组合成份。 例如，在经济处于衰退期或熊市时，应侧重于投资债券，减少股票基金的持有量；在经济处于上升或牛市则应侧重于股票型基金。 二、基金选择的外部结构指标 由于基金发起人在提供以往业绩数据时可能会精心策划，突出业绩好的时期，淡化业绩差的时期，再加上某些媒体的过度渲染，将会导致基金表面上的业绩大大超过其实际的业绩。因此除了评估业绩指标以外，还应当考查基金的结构指标。 所谓基金的结构指标是指涉及影响基金业绩的结构因素，它包括内部结构因素和外部结构因素。 （一）基金规模 一般来说，基金规模与其风险承受能力成正比，与基金费用成反比。因此投资者在选购基金时必须考虑其规模 在美国的金融市场上，厌恶风险的人们一般都回避5000万美元以下的基金。 不过如果基金规模大对市场变化做出的反应也较迟钝。比如一个拥有20亿美元资产的基金，想把其中的1%投资于一个颇有增长潜力的小公司，可能会遇到一个问题，就是这家小公司没有那么多股份可以出卖，而且巨额的资金买卖肯定