第八章收益分配管理概论.ppt

8.1.1 制定收益分配政策应考虑的因素 1.法律方面 3. 企业方面 【例·计算题】某公司本年实现的净利润为200万元，年初未分配利润为600万元，年末公司讨论决定股利分配的数额。上年实现净利润180万元，分配的股利为108万元。　　要求：计算回答下列互不关联的问题：　　（1）预计明年需要增加投资资本300万元。公司的目标资本结构为权益资本占55%，债务资本占45%。公司采用剩余股利政策，权益资金优先使用留存收益，公司本年应发放多少股利？　　（2）公司采用固定股利政策，公司本年应发放多少股利？　　（3）公司采用固定股利支付率政策，公司本年应发放多少股利？　　（4）公司采用低正常股利加额外股利政策，规定每股正常股利为0.1元，按净利润超过最低股利部分的30%发放额外股利，该公司普通股股数为500万股，公司本年应发放多少股利？ （1）预计明年投资所需的权益资金＝300×55%＝165（万元）　　利润留存＝165（万元）　　本年发放的股利＝200－165＝35（万元）　　（2）本年发放的股利＝上年发放的股利＝108（万元）　　（3）固定股利支付率＝108/180×100%＝60%　　本年发放的股利＝200×60%＝120（万元）　　（4）最低股利额＝500×0.1＝50（万元）　　额外股利＝（200－50）×30%＝45（万元）　　本年发放的股利＝50＋45＝95（万元） 8.3.3 股利发放日期 公司向股东支付股利，要经历一定的流程，这一流程是用一些特定的日期来表示的。制定股利政策时必须明确这些日期界限。 1. 股利宣告日 3. 除息日 2. 股权登记日 4. 股利支付日 【例·多选题】在我国，下列关于除息日表述正确的是（　）。　　A.除息日的下一个交易日为股权登记日　　B.除息日交易的股票不再享有本次分红派息的权利　　C.在除息日前，股利权不从属于股票　　D.从除息日开始，新购入股票的投资者不能分享本次发放的股利 假定该公司宣布发放10%的股票股利，即发放20000股普通股股票，并规定现有股东每持10股可得1股新发放股票。若该股票当时市价15元。 发放股票股利后股东权益 续P211 例8-8 发放股票股利，不会对公司的股东权益总额产生影响，股东权益内部的结构。 2. 股票股利的意义 股票回购与现金股利的比较 * 第一章财务管理总论 * * 第一章财务管理总论 * * 第一章财务管理总论 * * 第一章财务管理总论 * * 第一章财务管理总论 * * 第一章财务管理总论 * * 第一章财务管理总论 * * 第一章财务管理总论 * * 第一章财务管理总论 * * 第一章财务管理总论 * * 第一章财务管理总论 * MBA财务管理课程 MBA财务管理课程 * 第八章 收益分配管理 【学习目标】通过本章学习，应掌握收益分配的程序和收益分配应考虑的因素；掌握各种股利分配政策的基本原理、优缺点及适用范围；熟悉股份公司的股利分配形式；了解股票分割和股票回购的意义；了解股份公司股利支付程序。 * 第八章收益分配管理 * 8.1 收益分配概述 企业的收益分配有广义的收益分配和狭义的收益分配两种。广义的收益分配是指对企业收入和收益总额进行分配的过程，狭义的收益分配则是指对企业净收益的分配。 * 第八章收益分配管理 2. 股东方面 为防止控制权的稀释，持有控股权的股东希望少募集权益资金，少分股利。 防止控制权稀释考虑 高股利收入的股东出于避税考虑，往往反对发放较多的股利。 避税考虑 依靠股利维持生活的股东要求支付稳定的股利； 稳定的收入考虑 说明 限制因素 具有较高债务偿还需要的公司一般采取低股利政策。 债务需要 保留盈余（不存在筹资费用）的资本成本低于发行新股。从资本成本考虑，如果公司有扩大资金的需要，也应当采取低股利政策。 资本成本 有良好投资机会的公司往往少发股利，缺乏良好投资机会的公司，倾向于支付较高的股利。 投资机会 具有较强的举债能力的公司往往采取较宽松的股利政策，而举债能力弱的公司往往采取较紧的股利政策。 举债能力 资产流动性较低的公司往往支付较低的股利。 资产的流动性 盈余相对稳定的公司有可能支付较高的股利，盈余不稳定的公司一般采取低股利政策。 盈余的稳定性 说明 限制因素 * 8.1.2 股利分配的实质 股利分配是指公司制企业向股东分派股利，是企业收益分配的一部分。股利分配的实质就是在股票吸引力与公司财务负担之间寻求一种合理的均衡，即探寻股利与留存收益之间的比例关系。它们的基本关系如下： 税后利润-留存收益=股利 * 第八章收益分配管理 * 8