关于我国蓝筹泡的研究.pdfVIP

摘 要 我国股市经历十几年的发展，取得了长足的进步。尤其是股权分置改革，解 决了我国股市长期存在的同股不同权的问题。股权分置改革后，随着资金的不断 流入及个股的轮番炒作，股市积累了一定的泡沫。在机构投资者理性投资的掩饰 下蓝筹股也被大肆炒作形成泡沫。股市泡沫对股票市场乃至整个国民经济的健康 发展存在重大影响。因此，有必要对我国股市的蓝筹泡沫状况进行研究，分析其 成因并寻求相应的对策，以达到控制泡沫、防范非理性泡沫的目的。 2008年我国股市面临着内忧外患的困境。外围环境上，美国次贷危机波及全 球金融市场。汇丰控股，花旗集团由于卷入次贷危机面临巨亏；贝尔斯登破产， 美林银行被收购；拥有158年历史的美国第四大投行雷曼兄弟宣布申请破产保护。 全球投资者都笼罩在一片阴霾之中。在我国国内市场，股市一路下滑。一度领涨 的蓝筹股成为了领跌股，蓝筹泡沫破裂。 本文是在这一背景下所进行的研究。本文采用理论和实证相结合的方法研究 蓝筹泡沫。首先本文从市场参与者及个股分析的角度对蓝筹泡沫进行研究。通过 市场参与者的讨论发现市场上关于蓝筹泡沫的讨论非常激烈。个股研究中本文选 取了中国船舶、万科A、工商银行、中国铝业及中国神华五只超级大蓝筹的市场表 现进行分析。在实证上利用动态一阶自回归的方法验证了我国股市存在蓝筹泡沫， 并且以“5·30”后的泡沫尤其明显。进一步的分析，本文得出了基金对蓝筹的过 度配置及非理性投资是导致蓝筹泡沫的直接原因。最后，本文进行了国内外状况 的对比。其中主要和美国2000年的科技股泡沫、1997年亚洲金融危机及日本1987 年的股市泡沫进行了对比，提出了政策建议。 高泡沫水平尤其是蓝筹泡沫对我国股市存在重大危害，必须加以治理。本文 提出规范基金投资行为及发展多元化的机构投资者、提高上市公司质量、引入做 空机制、加强投资者教育、完善信息披露制度、减少股市的行政干预等措施。 【关键词】：股市，蓝筹泡沫，动态一阶自回归 Abstract ThestockmarketofChinahasbeen alot the decades． developingduringpast afterReformthe the of Shareholder of stockhas Especially Structure，thepriceevery several bubblesare inthe times．Thus，stock market．Ofallthe grown accumulating the bubblesoftheblue are mostsevere．Thestockmarketbubblewill bubbles，the chip exerta onthe onthestock wholenational significantimpact market，even economy．So it’S to thebubbleoftheblue factorstoaimat meaningfulstudy chip，theshapingand the thatCansolvethe strategies problem． startswiththe ofdifferentmarket andthe First，thepaper r