基金经理人激励制探讨.pdfVIP

lII东大学硕士学伊论文 中文摘要 近年来，我国证券投资基金业发展迅速，在金融体系中的地位和作用不断上 升。它不仅为中小投资者拓宽了投资渠道，并且优化了金融结构，完善了金融体 系，促进了经济增长。但于此同时，我国基金业也暴露出了许多问题，尤其是涉 及到基金经理人，基金经理人的“自我激励’’现象层出不穷，基金经理人的流动 性也在不断加大。这不仅损害了基金投资者和基金公司的利益，也造成了基金公 司核心人才的流失，不利于基金业绩的稳定和我国基金业的健康发展。 究其原因，这主要是由于相关激励机制的不完善造成的。鉴于基金经理人对 于一支基金的重要作用以及基金业在我国金融体系中的重要地位，我们有必要加 快对基金经理人激励机制的研究和完善。针对此研究，本文选取了一个独特的视 角：即从一支基金的生命周期出发来研究相应的激励机制。本文首先探讨了在一 支基金刚成立时，如何选择基金经理人并给予相应的激励标准。在此，通过构建 基金业绩(可以表示基金经理人的经营能力)和基金经理人特征之间的多元线性 回归方程，并利用2008年我国货币型基金的相关数据进行了回归分析，得出了 基金经理人的经营能力与其外在特征的显著关系，从而对于选择基金经理人和确 定相应的激励标准提供了判断标准。接下来，本文探讨了在一支基金持续运营过 程中应采取的激励方式。除了对现行的激励方式(绝对业绩激励和相对业绩激励) 进行总结分析之外，本文重点探讨了未来我国基金业应发展的激励方式：股权激 励、EVA激励和职业声誉激励。股权激励是目前国际上比较流行的激励方式， 本文在此只进行了简单的分析说明；就EVA激励来说，本文首先描述了其发展 历程，然后通过分析其适用性条件并设计一些计算指标，将EVA引入到基金经 理人激励机制的研究中，并探讨了其独特的作用；最后，本文阐述了引入基金经 理人市场对激励机制的促进作用，并探讨了其作用机理，并结合我国实际，提出 了一些政策建议。 关键词：基金经理人；激励机制；EVA：经理人市场 IH ABSTRACT securitiesinvestmentfund has Inrecent industrydevelopedrapidly, years，Chinas is amore roleinthefinancial not broadens andit playing important system．Itonly medium also the theinvestmentchannelsforsmalland investors，butoptimizes thefinancialand economic financial growth．But structure，improvesystempromote thesame fund hasalso anumberofissues， at time，China’Sindustry exposed self-motivationandthe with tofund of particularlyregard managers，thephenomenon offund hasbeen mobilitymanagers increasing． fundin