货币流动性上升我国近年股票整体价格的影响分析.pdfVIP

摘要 2005年以来，我国A股市场持续大幅上涨，多数学者和研究机构认为近年 来货币流动性的持续上升是推动股票市场整体价格提高的重要原因，并认为在货 币流动性持续上升趋势结束或逆转之前股票整体价格仍将继续在高位运行。 本文从传统西方经济学理论出发，分别从财富效应、替代效应和对真实经济 影响三个方面分析货币流动性上升对股票价格的促进作用，并用实证数据证明近 年来我国货币流动性上升对股票价格的确存在较明显的J下相关性。 同时本文分析了我国货币流动性的现状和发展趋势，说明我国高储蓄率的内 部经济特征和近年国际金融市场流动性过剩的外部环境决定了货币流动性上升 趋势将在较长时期内存在。因此要警惕货币流动性持续上升引发股票市场泡沫和 动荡，及时主动采取措施，保证股票市场平稳健康发展。 本文建议短期上采用货币政策工具控制货币流动性上升速度，用财政政策和 汇率政策缓解国际收支顺差迅速增大的趋势，同时增大证券市场供给，加强证券 市场监管，防止股票价格泡沫化：中长期需要加大多层次资本市场的建设步伐和 对内开放程度，促进金融深化，提高金融系统效率，适当控制资本市场对外开放 的进度，从而有效利用和引导充裕的货币流动性，优化资源配置，防范金融风险； 长期要致力于转变经济增长方式，逐步使国内消费成为推动经济发展的主要动 力，改变目前国际收支失衡导致的国内货币流动性持续快速上升局面，避免其对 国内资本市场造成消极影响。 关键词：货币流动性；股票价格 中图分类号：F8 of A TheindexesChina’S andShenzhensharestockmarket Shanghai havebeen toahistoricsince2005．The ofChinese rising height majority economistsandresearchinstitutionstheabundant regard monetary asan that thestock this 1iquidityimportantpower pushed priceduring Chinese ata stockmarketswillremain period．Theysay tradinghigh price untilthe ends． level trendof ascending 1iquidity Basedonthe traditional1 the iterature，weanalyzeascending mechanismonstock thedata liquidity’Saffecting price．Byanalyzing from1998to find thereisanobvious betweenabundant 2007，we relativity 1 stock and return． iquidityhigher