衍生工具远期、期权、期货、互换解析.pptVIP

2.用百分比报价：1.375%~1.40%。期权费为美元金额的百分比，其表示交易金额为1美元的期权所需支付的美元期权费。因此询价者买入该期权的期权费支出应为1000×1.4%=14万美元,同样询价者卖出该期权的期权费收入为1000×1.375%=13.75万美元. 光明公司拟以浮动利率方式筹集一笔资金，为避免将来利率上升造成的风险，同时尽可能的固定套期保值所需的成本而购入上限下限交易： 期权 期权 外汇期权的交易 期权 例2：买入看跌期权的运用范例 某日本出口商3个月后收到一笔美元货款.预期美元对日元会贬值,因此买入一项美元看跌期权,金额为1000万美元,执行价格为USD1=JPY110.00,有效期1个月,期权价格为1.7%,简单分析一下该交易: (1)关于盈亏平衡点的计算: 期权费支出=USD1000万×0.017=USD17万.设盈亏平衡点的汇率水平为X,则在X点执行期权所产生的收益应同期权费支出正好相抵,即： (110.00-X)*1000/X=17,则X=108.16 (2)期权最大亏损:期权费支出=17万美元 (3)期权最大收益:无限 A. 美元汇率高于协定价格110.00,该出口商不会执行期权,其亏损即期权费17万美元. (4)到期日盈亏分析 B. 美元汇率高于108.16,低于110.0,出口商将执行期权.其收入可部分弥补期权费支出.如市场汇率是USD1=JPY109.00,出口商行使期权获得收益为:1000万 ×(110.00-109.0)=1000万日元, 按即期汇率折算为91743美元,整个交易过程亏损为:170000-91743=78257美元. C. 当市场汇率低于108.16,出口商将执行期权, 其交易收入扣除期权费支出后仍有盈余.如市场汇率为USD1=JPY107.00,出口商行使期权获得收益为：1000万 ×(110.00-107.0)=3000万日元，按即期汇率折美元为280374,整个交易过程亏损为:280374-170000=110374美元. 期权 定义：利率期权是指买方在支付了期权费后即取得在合约有效期内或到期时以一定的利率（价格）买入或卖出一定面额的利率工具的权利。 期权 利率期权 种类： 利率上限期权 利率下限期权 利率上下限期权 光明公司拟以浮动利率方式借入一笔资金，为避免将来利率上升造 成借款成本增加，决定同时购买一笔上限交易，形成附带上限交易 条款的贷款方式。光明公司的主要借款条件为： 光明公司的主要借款条件为：?金额为100万美元，期限为3年，借款利率为6个月期的LIBOR+0.5%?。 光明公司购入的利率上限交易条件为：??金额为100万美元，期限为3年，基准利率：6个月期LIBOR，?上限利率：10.0%?，费用：0.5%，每年分两次支付，?3年内的6个月期的LIBOR水平（%）的变化：8.0,9.0,10.0,11.0,12.0,13.0 期权 例1：利率上限期权 11.0 3.0 0.5 13.5 13.0 11.0 2.0 0.5 12.5 12.0 11.0 1.0 0.5 11.5 11.0 11.0 0.0 0.5 10.5 10.0 10.0 0.0 0.5 9.5 9.0 9.0 0.0 0.5 8.5 8.0 实际筹资成本（%） 上限交易收取的利息差额 交付费用 （%） 浮动利率筹资成本 (LIBOR+0.5%) LIBOR（%） 光明公司实际借款成本如下： 期权 期权 上限交易筹资成本曲线（图） 例2：利率下限期权 光明公司拟以浮动利率方式投资一笔资金，为避免将来利率下降造 成收益的减少，决定同时购买一笔下限交易，形成附带下限 交易条款的贷款方式。光明公司的主要借款条件为： 光明公司的主要借款条件为：?金额为100万美元，期限为3年，借款利率为6个月期的LIBOR-0.5%?。 光明公司购入的利率下限交易条件为：??金额为100万美元，期限为3年，基准利率：6个月期LIBOR，?下限利率：8.0%?，费用：0.3%，每年分两次支付，?3年内的6个月期的LIBOR水平（%）的变化：6.0,7.0,8.0,9.0,10.0,11.0 期权 10.2 0.0 0.3 10.5 11.0 9.2 0.0 0.3 9.5 10.0 8.2 0.0 0.3 8.5 9.0 7.2 0.0 0.3 7.5 8.0 7.2 1.0 0.3 6.5 7.0 7.2 2.0 0.3 5.5 6.0 实际投资收益（%） 下限交易收取的利息差额 交付费用 （%） 浮动利率收益 (LIBOR-0.5%) LIBOR（%） 光明公司实际投资收益如下： 期权 下限交易的投资收益（图） 期权 期货 某人欲买Ａ股票100手和Ｂ股票200手，每股股价分别为10元和2