有效市场分类解析.pptVIP

２.１弱式有效市场假说 １.　定义：它是最低层次的市场有效性。在弱市有效市场中，资产价格充分及时地反映了与资产价格变动有关的历史信息。 ２.　信息：如历史交易价格，价格波动性，交易量，短期利率等交易信息已经充分反映在股票价格中。 ３.　推论：如果弱式有效市场假说成立，则股票价格的技术分析失去作用，基本分析还可能帮助投资者获得超额利润。 ２.１弱式有效市场假说 现象：当前股价已经含有投资者对未来趋势的理解，故依据交易信息进行投资没有意义 冲突：有效市场假说与传统技术分析产生激烈对抗 ２.１弱式有效市场假说 案例： 设想某种交易策略建议在一支股票连涨３天后买入，在连跌３天后卖出。（这个交易策略仅仅使用过去的价格信息，而没有使用任何其他信息，如兼并信息等） 分析： 弱型效率：Ｐｔ＝Ｐｔ－１＋期望收益＋随机误差ｉ ＰＴ－１：最近的观测价格 证券的期望收益：该证券所承受的风险函数 随机误差：由某种与证券有关的新信息引起的，无法根据历史价格预测 ２.１弱式有效市场假说 表现：由于历史股票价格信息最易获取，因此弱型效率是资本市场所能表现出的最低形式的效率。即每个人都能从股票价格的历史信息中发现某种可能获得的超长利润趋势，在竞争作用下超长利润将在争夺中消失。 ２.１弱式有效市场假说 结论： 　　　以过去的价格变动预测未来股价的“技术分析”方法失效 ２.２　半强型有效市场 　　　定义：如果某