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* 有效市场理论 有效市场理论 1.有效市场理论的发展 2.有效市场的的三种类型假设形式 3.有效市场的实证检验 4.有效市场理论面对的挑战 5.有效市场与技术分析的关系 1.有效市场理论的发展 证券市场效率有多种含义，可分为宏观意义上的功能效率、保险效率和定价效率，以及微观意义上的运作效率和信息效率(即通常意义上的市场有效性) 功能效率:作为现代市场经济体系的重要组成部分, 证券市场具有多方面的功能,如直接融资、信息聚集和扩散、优化资本配置、公司治理以及资产运用等。证券市场为整个经济运行提供服务的效率称为功能效率。 保险效率:在一个完整的市场体系中, 各种商品不仅根据其物质特征, 而且根据其交换的时间和状态加以定义, 此时确定的价格能够预先结清各种情况下商品的供给和需求, 实现整个经济领域的效率和竞争市场的最优性要求。如果有效证券的种类能够大于未来的各种状态, 那么证券市场可以为经济主体在未来的各种状态下交付商品和服务提供保险, 这种意义上的效率称为保险效率。 1.有效市场理论的发展 1.有效市场理论的发展 定价效率:股票是公司所有权的表征, 其内在价值应等于未来所获股利的折现值,而由于股利依赖于公司的销售收入和利润,因此股票价格应反映公司目前和未来的现金流。如果股票价格是基于未来现金流的理性预期, 那么证券市场就对公司股票进