国际金融实务2祥解.ppt

案例一：进口付汇的远期外汇操作 案例二 ：出口收汇的远期外汇操作 案例三：外币借款的远期外汇操作 案例四 ：即期对远期的掉期交易 案例五：远期对远期的掉期交易 2.4 案例分析 本章习题 关键概念： 即期外汇交易 远期外汇交易 掉期外汇交易 掉期率 复习思考： 什么是即期外汇交易，即期外汇交易的交割日期的确定惯例是怎样的？ 什么是远期外汇交易，什么是择期交易，远期外汇交易有哪些作用？ 什么是掉期外汇交易，掉期交易有哪几种类型？从事掉期交易的动机是什么？ * 择期交易的定价：首先计算出约定期限内第一个和最后一个工作日交割的远期汇率，然后按客户的交易方向从中选择对银行最为有利的报价。 * 即期对远期掉期交易：最常见 即期对即期的掉期交易：用于银行调整短期头寸和资金缺口 远期对远期的掉期交易：很少见。银行在承做远期对远期掉期交易时，通常会将它拆成两个即期对远期的外汇交易来做 * 【己】因为掉期率决定了询价者买卖的差价，即实际支付的交易额（即银行实际收取的利润）。即期利率今天高了就 * 第一个，（请参加2.2.2-（2）的最终公式，因为掉期率=远期汇率-即期汇率） 第二个，（从利率平价直接写过来的，请参见2.2.2-（2）的推导过程） * * 第2章 即期、远期和掉期外汇交易 国 际 金 融 实 务 本章学习目标 掌握即期外汇交易的概念、程序及报价方法 熟练掌握即期外汇交易的套期保值和投机操作 掌握远期外汇交易的概念、分类和程序 熟练掌握远期汇率的报价和计算，远期外汇交易的操作 掌握掉期外汇交易的概念和程序 熟练掌握掉期外汇交易的报价、掉期率的计算和掉期交易的操作 2.1 即期外汇交易 即期外汇交易（Spot Exchange Transaction）：又称现汇交易，是指买卖双方以固定汇价成交，并在两个营业日（Working Day）内办理交割的外汇交易。 是外汇市场上最常见、最普遍的交易形式 其基本作用是： 满足临时性的付款需要 实现货币购买力的转移 调整各种货币头寸 进行外汇投机 2.1.1 即期外汇交易的概念 2.1.1 即期外汇交易的概念 需要注意的问题： 即期交易的交割日期（Spot Date) 标准交割日 隔日交割 当日交割 按照国际市场的惯例，交割日必须是两种货币的发行国家或者地区的各自营业日 价值抵偿原则：一项外汇交易合同的双方必须在同一时间进行交割，以免任何一方因交割的不同时间而蒙受损失 2.1.1 即期外汇交易的概念 即期交易的结算方式 信汇 票汇 电汇 银行同业间各种货币的结算是利用SWIFT（国际金融电讯协会）系统，通过交易双方的代理行或分行进行的，最终都是以有关交易货币的银行存款的增减或划拨为标志的。 2.1.2 即期外汇交易的报价 外汇市场上汇率通常采用双向报价方式（Two Way Quotation），即报价者（Quoting Party）同时报出买入价格（Bid Rate）及卖出价格（Offer Rate） 一笔完整的交易往往包括四个步骤： 询价（Asking） 报价（Quotation） 成交（Done） 确认（Confirmation） 2.1.2 即期外汇交易的报价 1.报价行的外汇头寸 2.市场的预期心理 3.询价者的交易意图 4.各种货币的风险特征和极短期走势 报价时考虑因素 ： 5.收益率与市场竞争力 2.1.3 即期外汇市场上的套期保值 外汇市场上的对冲（Hedge）投资操作：指以某种货币为中介货币，同时买卖另两种货币，由于买卖的损益互相对冲，从而达到回避风险的投资操作行为。 其依据是：当外汇市场上某一关键货币呈上升趋势时，与之相应的其它货币就相对地呈现下跌趋势。利用两个同涨同跌的货币，通过关键货币为中介一买一卖，就能够对冲买卖的损益。 16 Oct：SPOT USD/EUR=1.0720/30，SPOT USD/CHF=1.3459/69 （CHF瑞士法郎） 30 Oct：SPOT USD/EUR=1.0780/90，SPOT USD/CHF=1.3548/58 16 Oct买入EUR，卖出CHF，在不考虑利率变化的情况下，损益情况如何？ 2.1.3 即期外汇市场上的套期保值 2.1.4 即期外汇市场上的投机操作 当今的浮动汇率制度下，外汇行市起落不定，甚至暴涨暴跌，从而使国际货币的价格产生差价（Spread），这正是进行投机操作的基础。 练习： 某日纽约外汇市场开盘即期汇率GBP/USD=1.5870/72，某英国投机商预测英镑对美元下跌，该投资商卖出100万英镑，买入158.70万美元。当日收盘时，即期汇率GBP/USD=1.5858/60，此时投机商卖出158.70万美元，买入1 000 631英镑