金融海啸後全球金融改革方向之研究T解读.pptVIP

一般而言，监理体系的目的就是要健全金融机构业务之经营，保障存款及投资大众之权益，确保金融交易的公平性以维持金融秩序之稳定，从此次金融海啸所引发的众多危机可以发现，个别国家的金融监理体系存在许多缺失。 在金融监理体系上，存在监理宽容与职权的不明确的问题，使得部分金融机构如投资银行、避险基金未被完善监督或监督模糊，造成监管套利或监管真空的现象。 另外，忽略系统性风险，对资产负债或影响性太大，倒闭后会造成金融体系威胁的大型企业没有施行额外的监管，导致危机发生时迅速扩散 而国际合作与避税天堂的部份则出现跨国金融机构与资金未被监管以及避税天堂所造成的低城本热钱流动与信息不透明的问题。 在金融市场部分，主要是新兴衍生性金融商品在OTC市场上交易，因为不受监管而使信息私有化，让投资人无法正确评估投资风险。 金融机构风险管理不彰，由于金融商品过于复杂而且缺乏历史数据，使得金融机构只能用数理模型进行风险评估与管哩，一旦市场流动性出现问题，就会造成模型的偏误而产生危机，而公司治理问题上，则主要是出现薪酬制度的不合理，造成经理人追求短期高风险的报酬，在加上金融机构大到不能倒的状况下，经理人肆无忌惮，更加重道德风险。最后在金融机构上，缺乏大型问题金融机构处理经验，导致这次危机发生时不是让雷曼倒闭，引起市场的连锁危机，就是花了大量纳税人的税额去拯救问题银行。 在投资人部分主要着眼于保护机制的健全性，在金融商品日益复杂的情况下，投资人更难以判断所承担的风险，而在最坏的情况发生时，要保护投资人权益。 在金融机构与市场间则存在金融商品创新的问题，例如过去证券化是为了分散风险而发明的，但最后由于创始机构的道德风险、抵押担保机构过于集中等问题，使得风险不但没有分散，反而因为信息不透明造成更大的风险。而评等公司由于信息不对称造成评价困难、以及评等公司一方面向受评等公司收费进行评等，一方面又担任证券化商品设计咨询顾问服务，这些利益冲突造成道德风险，此外创新支持体系像是两房的运作问题，以及巴尔赛协议规范的顺景气循环导致信贷与资本膨胀、风险未被充分反应等问题。 最后，在金融市场与消费者之间，在此次风暴中最重要的就是流动性的问题，过去都根据Arrow and Debrue假设市场具有效率，没有流动性问题，但在这次风暴时，问题资产无法变现，使得流动性问题让投资人信心进一步恶化，加重金融市场的不稳定性。 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 从金融海啸看金融体系缺失(3) 金融机构 金融市场 投资人/消费者 金融商品设计与销售行为之瑕疵 金融商品创新问题 信用评等公司技术不足 信用评等公司道德风险 创新支持体系运作不佳 巴赛尔协定造成危机加速 市场出现流动性风险 个别国家金融监管体系 * 美国金融监理改革 ● ● ● Blueprint for a Modern Financial Regulatory Framework Financial Regulatory Reform--A New Foundation Rebuilding Financial Supervision and Regulation Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act 2008/3 2009/6 2010/7 Over-the-counter derivatives and swaps SEC CFTC Prudential regulators other than SEC/CFTC Early-warning indicators The Council (Financial Stability Oversight Council) New Resolution Authority for failing institutions Treasury FDIC OCC Federal thrifts SEC Advisers to hedge funds Advisers to private equity funds Municipal finance advisers Consumer Financial Protection Bureau The Fed The Council/ The Fed FDIC Banks, thrifts, and nonbank lenders (except car dealers) Savings and loan holding companies Systemic nonbank financial companies State-chartered savings as