CPA 财管八大考点经典题解.docVIP

八大考点与经典题解 1.调整财务报表及其相关内容（包括调整报表的结构、编制、基本关系等式、相关的指标、改进财务分析体系、外部融资额的预测） 2.作业成本计算与管理（包括作业成本计算的原理应用及其与第12章相关内容的结合、盈利分析、资源耗用模型） 3.财务战略相关内容（可持续增长率、经济利润（经济增加值）、财务预测与财务战略矩阵的结合。适当关注投资的净现值、经济利润现值以及市场增加值现值的关系及其在决策中的应用。） 4.期权估价与项目投资（复制原理、风险中性原理、二叉树模型、扩张期权、放弃期权、现金流量、折现率与评价指标的计算、经济利润、经济增加值在投资决策中的应用） 5.租赁决策分析（租金可直接扣除租赁与租金不可直接扣除租赁） 6.企业价值评估（重点是现金流量折现模型、经济利润模型） 7.流动资金管理（主要是存货决策与信用政策决策） 8.其他内容（融资每股盈余分析、杠杆系数计算、资本成本计算、财务指标计算、成本差异计算及其账务处理、单项资产风险衡量指标、两项资产组合的风险与报酬、相关系数、协方差、β系数的计算与资本资产定价模型等。） 一、调整财务报表及其相关内容 包括调整报表的结构、编制、基本关系等式、相关的指标、改进财务分析体系、财务预测。 【经典题解1】已知ABC公司2007年年末的净财务杠杆为0.5，资产负债率为2/3。2007年的税前经营利润为万元，净经营资产周转率为2次，利息费用为100万元，平均所得税率为25%。 本年末 净负债及股东权益 本年末 经营资产 金融负债 经营负债 金融资产 750 净负债 股本（面值10元） 1000 留存收益 500 净经营资产合计 净负债及股东权益合计 （2）填写下表中的指标（涉及资产负债表的数据使用年末数） 指标 指标值 指标 指标值 销售收入 税后利息率 税后经营利润 净经营资产利润率 税后利息 经营差异率 权益净利率 杠杆贡献率 （3）如果企业2008年要实现权益净利率为15％的目标，在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下，净经营资产利润率应该达到什么水平? （4）ABC公司于20年，分配方案为每股现金股利1元，每10股配1股假定2008年的销售收入提高到00万元，销售净利率该股票的配股价应为多少？ 本年末 净负债及股东权益 本年末 经营资产 3750 金融负债 1500 经营负债 1500 金融资产 750 净负债 750 股东权益 1500 净经营资产合计 2250 净负债及股东权益合计 2250 【说明】 ①净财务杠杆=净负债/股东权益=净负债/1500=0.5，解之得：净负债=750（万元） ②（金融负债-750）=750，解之得：金融负债=1500（万元） ③净负债及股东权益合计=750+1500=2250（万元） ④净经营资产合计=净负债及股东权益合计=2250（万元） ⑤设经营资产为x，经营负债为y，则： 解联立方程组得出：x=3750，y=1500 即：经营资产=3750（万元），经营负债=1500（万元） （2） 指标 指标值 指标 指标值 销售收入 4500万元 税后利息率 10% 税后经营利润 225万元 净经营资产利润率 10% 税后利息 75万元 经营差异率 0 权益净利率 10% 杠杆贡献率 0 【说明】 销售收入=2×2250=4500 税后经营利润=税前经营利润×（1-平均所得税率）=300×（1-25%）=225（万元） 税后利息＝利息费用×（1－平均所得税率）＝100×（1－25%）＝75（万元）净利润＝经营利润－利息＝－75＝（万元）利息率＝利息/净负债经营利润/净经营资产×100%经营差异率＝净经营资产利润率－利息率＝杠杆贡献率＝经营差异率×净财务杠杆1/10=10（万股） 配股价=650.2/10=65.02（元/股） 【经典题解2】甲公司2007年销售收入8000万元，净利润500万元，支付股利100万元。2007年末调整资产负债表资料如下： 单位：万元 净经营资产 金额 净负债和所有者权益 金额 经营资产 6000 金融负债 4000 经营负债 1000 金融资产 2000 所有者权益 3000 净经营资产 5000 净负债和所有者权益合计 5000 【注】本题也可以给出传统的资产负债表，对于调整资产负债表与传统资产负债表之间的转换必须非常熟悉。 已知：经营资产的周转次数不变，经营负债销售百分比不变，企业未来几年持有的金融资产只减不增，其中2008年有100万元的金融资产可以动用。 要求：回答下列互不相关的问题： (1)预计2008年销售增长率为20％，股利支付率和销售净利率不变，则需要从外部筹集多少资金