第八章+财务分析与评价（二）讲义.docVIP

第二节 上市公司基本财务分析 一、上市公司特殊财务分析指标 两个特殊的财务数据，一是股数，二是市价。它们是一般企业所没有的。股数、市价与净收益、净资产等进行比较，可以提供有特殊意义的信息。 （一）每股收益 1.基本每股收益 指标 公式 基本每股收益 基本每股收益=归属于公司普通股股东的净利润/发行在外普通股加权平均数 【提示】 （1）引起所有者权益总额变动的股数变动（增发股票、回购股票等）需要计算加权平均： 发行在外普通股加权平均数=期初发行在外普通股股数当期新发行普通股股数×已发行时间/报告期时间当期回购普通股股数×已回购时间/报告期时间月1日新发行00万股，则该上市公司基本每股收益为（ 　）基本每股收益=1.68（元） 【提示】 （2）不引起所有者权益总额变动的股数变动（如发放股票股利，由于送红股是将公司以前年度的未分配利润转为普通股，转化与否都一直做为资本使用）不需要按照实际增加的月份加权计算，可以直接以发放股票股利前的股数乘以股利发放率计入分母。 【例8-3】某上市公司20×8年度归属于普通股股东的净利润为25000万元。20×7年末的股本为8000万股，20×8年2月8日，经公司20×7年度股东大会决议，以截止20×7年末公司总股本为基础，向全体股东每10股送红股10股，工商注册登记变更完成后公司总股本变为16000万股。20×8年11月29日发行新股6000万股。 元/股 【解析】年内有两次股数变动：一是10股送10股（）；二是发行新股（） 稀释每股收益的含义 稀释每股收益是指企业存在稀释性潜在普通股的情况下，以基本每股收益的计算为基础，在分母中考虑稀释性潜在普通股的影响，同时对分子也作相应的调整。 稀释潜在普通股的含义 是指假设当期转换为普通股会减少每股收益的潜在普通股，目前常见的潜在普通股主要包括：可转换公司债券、认股权证和股份期权等。 【例题9·单选题】下列各项中，不会稀释公司每股收益的是（ ）A.发行B.发行短期融资券 C发行可转换公司债券D.授予管理层股份期权 【解析】此题考核的是稀释性潜在普通股。会稀释公司每股收益可转换公司债券增加的普通股股数=拟行权时转换的普通股股数行权价格×拟行权时转换的普通股股数÷当期普通股平均市场价格 A B 差额 资本 20000 20000（其中2010年1月1日发行10000万元可转换债券，利率为3%） EBIT 10000 10000 利息 0 10000×3%=300 300 利润总额 10000 9700 所得税（25%） 2500 2425 -75 净利润 7500 7275 -225 【例8-4】 某上市公司2008年7月1日按面值发行年利率3%的可转换公司债券，面值10 000万元，期限5年，利息每年末支付一次，发行结束1年后可以转换股票，转换价格为每股5元，即每100元债券可转换为1元面值的普通股20股。2008年该公司归属于普通股股东的净利润为30000万元，2008年发行在外普通股加权平均数为40000万股，债券利息不符合资本化条件，直接计入当期损益，所得税税率为25%。假设不考虑可转换公司债券在负债成分和权益成分之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。要求：（1）计算2008年基本每股收益；（2）判断该公司可转换债券是否具有稀释作用如果具有稀释性，计算稀释每股收益。 【答案】 （1）基本每股收益＝30000/40000＝0.75（元）　　（2）假设全部转股，所增加的净利润＝10000×3%×6/12×（125%）＝112.5（万元）　　假设全部转股，所增加的年加权平均普通股股数＝10000/5×6/12＝1000（万股）　　增量股的每股收益＝112.5/1000＝0.1125（元）　　由于增量股的每股收益小于原每股收益，可转换债券具有稀释作用。　　稀释每股收益＝（30000＋112.5）/（40000＋1000）＝0.73（元） 每股股利反映的是上市公司每一普通股获取股利的大小。指标越大，则企业股本获利能力就越强；每股股利越小，则企业股本获利能力就越弱。 上市公司每股股利发放多少，除了受上市公司获利能力大小影响以外，还取决于企业的股利发放政策。 【例85】某上市公司2008年发放普通股股利3600万元，年末发行在外的普通股股数为12000万股。 答案每股股利＝3600/12000＝0.3（元） 一方面，市盈率越高，意味着企业未来成长的潜力越大，也即投资者对该股票的评价越高，反之，投资者对该股票评价越低。另一方面。市盈率越高，说明投资于该股票的风险越大，市盈率越低，说明投资于该股票的风险越低。 （1）上市公司盈利能力的成长性。（2）投资者所获报酬率的稳定性。（3）市盈率也受到利率水平变动的