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第一章 导论 1.项目融资的定义： a广义：凡是为了建设一个新项目或者收购一个现有的项目以及对已有项目进行债务重组所进行的融资，均可称项目融资。 b狭义：项目融资则专指具有无追索或有限追索形式的融资。（本课程研究的对象） c从实务角度对其定义：项目融资是指项目发起人为项目的筹资和经营而专门设立项目公司，由项目公司承担贷款，并以项目的未来现金流量为首要还款来源的一种融资方式。 d本课程的项目融资（Project Finance, PF)：是一种以项目资产和预期的收益为保证的、由项目的参与各方分担风险的、具有无追索权或有限追索权的特殊融资方式。 2.广义项目:一个组织为实现自己既定的目标，在一定的时间、地点、人员和资源约束条件下，所开展的一种具有一定独特性和不确定性的一次性工作。 狭义项目:具有特定范围的大型项目。 3.融资（finance）即资金融通，它是指资金从剩余（超额储蓄）部门流向不足（超额投资）部门，即购买力转移的现象。 4.追索：也称完全追索，是指贷款人在借款人未按期偿还债务时，要求借款人用以除抵押资产之外的资产偿还债务的权利。 5.有限追索：是指贷款人可以在某个特定阶段或者规定的范围内，对项目的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。 6.无追索：是有限追索的特例，即贷款人对借款人的追索仅依赖于项目本身的经济强度。 7.项目的经济强度可从两方面测渡：a项目未来可用于偿还贷款的净现金流量；b项目本身的资产价值。 8.项目融资的功能：（与传统公司融资方式相比） 1、筹资功能强：需要的资金量大（超出投资者自身的筹资能力） 2、风险分担功能：投资风险大（项目融资可以分摊风险） 3、享受税收优惠功能：高比例的负债，可以较好地享受税收优惠 9.项目融资的适用范围： 1资源开发项目（类别a能源开发类，石油，天然气b金属矿产资源类，铁，铜。特点：a开发投资数额巨大b一旦项目运作成功，投资收益丰厚） 2基础设施项目（类别a公共设施，电力，电信b公共工程，铁路c其他交通工程，港口） 3工业项目（成功案例：澳大利亚波特兰铝厂项目，中国四川水泥厂项目） 10.20世纪项目贷款融资发展阶段 第一阶段：产品抵押贷款。(作为石油资源开发的资金融通手段，广泛用于20世纪30年代初，全球经济危机出现时期。以战略资源为主的石油开发成为银行系统支持和关注的重点。) 第二阶段：预期产品抵押贷款。(二战结束至60年代，随着石油开发技术和需求不断上升，许多银行采取买方可将购入的矿区作为抵押物从银行贷款开发，待产品开发出来后偿还贷款，随后延伸至其他矿产资源的开发。) 第三阶段：以项目收入为偿还来源的贷款。（70-80年代英国北海油田开发中使用有限追索方式，从项目收入中偿还银行贷款。80年代后项目偿还贷款引入中国。) 11.项目融资发展的原因: 1、发达国家和地区采用项目融资的原因，(减轻政府财政负担、吸引私人资本参与基础设施建设。)2、发展中国家采用项目融资的原因 ，（存在严重的资金短缺问题、国有部门效率低下，基础设施建设管理不善。) 12.项目融资在中国的发展 1、20世纪80年代初深圳沙角B电厂采用了类似BOT的建设方式，它标志中国利用项目融资方式进行建设的开始。 2、进入20世纪90年代，我国陆续出现了一些类似BOT方式进行建设的项目，如上海黄浦江延安东路隧道复线工程、广州至深圳高速公路、三亚凤凰机场等。 3、为使我国项目融资尽快走上正轨，国家各部委及各级地方政府纷纷发布了各项办法或条例，基本构成了中国项目融资的法律框架。 13.项目融资的基本特征：(与传统的公司融资相比较) 1.项目的经济强度是项目融资的基础。（换言之，贷款人能否给予项目贷款，主要依据项目的经济强度，即贷款人在贷款渠内能产生多少现金流量用于还款。贷款的的数量、利率和融资结构的安排完全取决于项目本身的经济效益。而传统融资主要依赖于投资者或发起人的资信。项目融资的这个特征就使得缺乏资金而又难以筹措资金的投资者可以依靠项目的经济强度，通过项目融资方式实现。） 2.追索的有限性。（有限追索或无追索还是完全追索，这是项目融资与传统融资的最主要区别。项目融资属于有限追索或无限追索。所谓有限追索或无追索是指贷款人可以在某个特定的阶段或规定的范围内，对项目的的借款人追索，除此之外，无论项目出现任何问题，贷款人均不能追索到借款人除该项目资产、现金流量以及所承担义务之外的任何财产。有限追索融资的特例是“无追索”融资，即融资百分之一百依赖于项目的经济实力。传统融资方式属于完全追索。） 3.风险分担的合理性。（项目融资在风险分担方面有三个显著不同：1通过项目融资的项目都是大型项目，具有投资数额大，建设周期长的特点，投资风险大。2项目