上市公司研究方法与工作流程.教程.docVIP

如何评价上市公司的治理水平？ 评 价 因素 子因素（未全部列示） 任免 高管层的稳定性 最大股东担任高管比例 股东权利与控股股东 股东基本权利 管理层 执行保障 内部人控制 股东平等待遇 股东表决权排除制度 激励 薪酬水平与结构 累计投票制度 薪酬动态激励 上市公司独立性 人员、业务、财务独立 绩效评价 资产独立（无形，辅助） 职务消费 股东大会 规范性，股东参与度 监事 监事能力保障 外部监事占比 股权结构 投票权与现金流权偏离 监事会有效运行 独立性与有效性 金字塔持股与交叉持股 信息披露 完整性 公司治理结构披露 二股东的持股比例 信息披露 采用会计政策 控股股东行为 同等尊重所有股东 经营业绩 董事与董事会 董事会权利与义务 董事出席董事会的比例 重大事项 董事赔偿责任 前瞻性信息 董事会组成 最大股东担任董事比例 内外部审计 内部管理者担任董事比例 关联方交易与占用 董事会运行 董事会召开程序 真实性 涉案，批评，公开谴责 董事会结构 各类委员会的设置 违规行为 董事薪酬 薪酬水平 盈余变动的解释力 薪酬形式 及时性 定期披露与不定期披露 独董制度 独董职能 利益相关者保护 各类契约的履约率 独董人数与占比 利益相关者参与 员工持股比例 独董激励 债权人参与 上市公司研究方法与工作流程 主要内容 公司研究的目的与基本流程 宏观研究与行业研究的基础 研究对象选择与公司治理 公司战略、营销策略、财务策略 整理公司公开资料与财务报表分析 建立盈利预测与估值的模型 提取企业运作中的变数与核心驱动要素 如何做好企业调研 估值与企业价值创造 1．1公司研究的目的 为投资策划服务 ■ 价值投资 ■ 盈利预测 ■ 重组 ■ 估值 ■ 制度变革 ■ 其它（题材等） 科学与实用相结合 定性分析与定量分析相结合 1．2 证券研究中的两大主题 ■ 掌握足够的资料与信息（基础） ■ 掌握科学实用的研究方法（灵魂） 研究报告不是资料汇编 研究中的应变与创新 股票分析师：从股票估值的角度看待行业研究与公司研究 1．3 理透上市公司的各类信息 ■ 招股说明书 ■ 上市公告书 ■ 年报与中报 思考： ■ 重要公告 分析师的研究报告是否含有私人信息？ ■ 媒体报告 分析师发布的研究报告的作用是什么？ ■ 调研信息 实证研究的结果是什么？ ■ 其它 从公开资料中提取哪些数据与信息，以及详细的程度，应取决于从公司研究准备采用的盈利预测和估值的方法与模型 1．4 公司研究的基本过程 宏 观 研究 行 业 研究 公 司 治理 战 略 分析 营 销 分析 会 计 分析 报 表 分析 财务分析 初步 建模 公司调研 思考提炼 盈利预测 估 值 评 级 投资 案件 推 荐 主要内容 1．公司研究的目的与基本流程 2．宏观研究与行业研究的基础 3．研究对象选择与公司治理 4．公司战略、营销策略、财务策略 5．整理公司公开资料与财务报表分析 6．建立盈利预测与估值的模型 7．提取企业运作中的变数与核心驱动要素 8．如何做好企业调研 9．估值与企业价值创造 2 宏观研究与行业研究是基础 ■ 宏观研究（略，请见申银万国有关培训材料） ■ 行业研究（略，请见申银万国有关培训材料） ■ 区域经济研究（自然基础条件，区域内的比较优势） 将尚不清楚但是必需的信息列入调研清单 主要内容 1．公司研究的目的与基本流程 2．宏观研究与行业研究的基础 3．研究对象选择与公司治理 4．公司战略、营销策略、财务策略 5．整理公司公开资料与财务报表分析 6．建立盈利预测与估值的模型 7．提取企业运作中的变数与核心驱动要素 8．如何做好企业调研 9．估值与企业价值创造 3．1 公司研究的关键首先是选择研究哪家公司 原理，做什么比什么做更重要 推理：研究哪家公司比怎样研究一