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中小企业融资论道 资金犹如企业的血液，需要源源不断地循环，更是企业发展首先要解决的问题，融资始终是企业发展过程中一项极为重要的活动。 由于我国资本市场起步较晚，发展较为滞后，银行信贷向来倾向于国有大中型企业和具有优质资产的民营企业，使得中小企业融资难成为上至国家总理，下至企业总理普遍关心的问题。 在全球金融危机背景下，全面梳理当前中小企业融资存在的问题，在现有法律柜架范围内，立足我市金融资本和民间资本的实际，集思广益，会商中小企业融资难的应对之策。 一、企业融资途径 企业融资从内、外角度可分为内源融资与外源融资两大类。 所谓内源融资主要包括留存盈利、折旧及定额负债。而外源融资整体上可以划分为直接融资与间接融资两类。 直接融资是指资金融通不需通过金融中介机构作为媒介，主要有股权融资和债权融资。 股权融资一般包括私募股权融资和公开发行上市以及上市公司的增资配股。所谓私募股权融资是指向特定出资主体所进行的融资，由于这种融资具有契约型与私法性，法律一般不会过多干涉。与私募相对的是公募融资，是指向社会公众不特定主体进行的融资，由于这种融资具有社会性与公开性特征，法律法规一般都规定了相应条件与程序，以保护社会公众利益。 债权融资包括公司（企业）债券，可转换债券以及短期融资券。 间接融资即资金融通需要通过金融中介机构来进行的融资，主要有贷款、信托、保险、基金以及其它金融机构提供的其它融资服务，如典当、项目融资和融资租赁等。 二、企业成长阶段与融资需求 根据企业生命周期理论，可以将企业整个生命周期划分为四大阶段，其一是初创期，又可细分为研发阶段，又称种子期，以及初建期；其二是成长期，又可细分为早期成长期，加速成长期以及稳定成长期；其三是成熟期；其四是衰退期。 在整个初创阶段，由于企业资产规模较小，可供抵押的财产缺乏，而且技术、市场、管理等方面的风险又非常高，所以这时企业一般难以获得银行贷款，即使偶尔可以获得也是数额极为有限的短期贷款。所以在这一发展阶段，企业融资来源一般是自有资金，亲友借款，政府创业扶持基金等。 在成长期，企业产品批量生产，市场份额逐步扩大，产品技术日益成熟和稳定，企业治理结构逐步完善，企业家管理能力不断提高，企业现金流从流出大于流入逐步开始收支平衡，并出现盈利。在这一阶段，由于企业需要不断扩大企业规模，购买必要的生产设备，扩充企业人员，所以企业的资金需求量很大。然而在这一阶段由于企业规模仍然有限，可抵押的财产仍然不多，银行的短期贷款无法满足企业自身发展的需要。所以在这一发展阶段，企业融资来源一般是以出让企业股权为代价而获得的私募股权融资，以及在成长期过度到成熟期时向社会公众所进行首次公开发行股份即公募融资。 在成熟期，企业整体风险最低，但同时其成长性开始逐渐减弱，盈利能力逐渐趋于行业平均水平，企业逐步进入稳定经营阶段，在这一发展阶段，企业融资来源一般是上市公司的增资配股，发行公司债以及银行贷款等多种方式。 三、中小企业融资存在的问题与对策 从企业角度而言： ①、中小企业普遍设立时间不长，资本规模较小，抵御风险能力较弱，难以承受原材料，产品价格、雇员离职等市场环境的剧烈变动。为此经营风险较大。 ②、中小企业信用观念淡薄，信誉度不高，信息披露缺乏客观性与透明度，个别企业还存在恶意抽逃资金，拖欠账款，同业竟争，违规关联交易，造成信贷资金流失。为此整体信用水平较低。 ③、中小企业财务制度不健全，内控制度不完善，会计信息失真，账务混乱，企业难以提供准确的会计信息资料，同时银行也无法摸清企业的真实情况。为此，存在较高的财务风险。 ④、中小企业抵押物少，贷款抵押率低，贷款规模较小，现金流少而且不稳定，资产变现困难。为此，难以满足我国银行对于贷款的相关担保要求。 ⑤、中小企业管理层的管理能力不足，家族式经营极为普遍，管理者缺乏专业知识，管理随意性较大，主观意识较浓，决策失误经常发生。为此，中小企业总体经营业绩不佳，持续经营能力不足，生存风险较高。 ⑥、企业的科技含量不高，创新能力比较弱，进入市场的门槛比较低，市场竞争激烈，中小企业必然处于弱势。 ⑦、中小企业融资渠道太窄，方式方案单一。 从银行角度而言 首先，我国银行体系由于历史原因和制度性原因，长期以来倾向于向国有大中型企业融资，而不愿意向民营中小企业贷款。 其次，针对中小企业存在储多企业守约还贷风险，银行出于控制风险和贷款安全的基本考虑，不愿意向民营中小企业贷款。 特别提及的是，虽然中小企业在高风险的同时具有高收益的特征，但是由于我国银行贷款属于典型的债权性融资，银行的融资回报是固定利息，与用款企业未来生产经营的收益没有任何联系。所以，中小企业高收益的特点，对于银行没有任何吸引力。 再次，由于中小企业规模较小，但是贷款程序与大中型企业贷款没有本质差异，所以银行的贷款管理成本较高，银行缺乏