第3章外汇风险管理概论.pptVIP

第3章 外汇风险管理 教学要点 熟悉外汇风险种类 学习常用外汇风险管理方法 第一节 外汇风险 一、外汇风险的含义和构成要素 （一）含义 外汇风险又称汇率风险，指在不同货币的相互兑换或折算中，因汇率在一定时间内意外变动，致使相关主体的实际收益低于预期，或是实际成本高于预期，从而蒙受经济损失的可能性。 注意 起因于未曾预料的汇率变动 可能带来损失或收益 （二）构成要素 时间 本币 外币 外汇风险对象 承担外汇风险的外币资金被称为“敞口”或“风险头寸” 外汇买卖中，风险头寸表现为外汇持有额中“超买”（overbought）或者“超卖”（oversold）的部分 企业经营中，风险头寸表现为外币资产与外币负债金额或者期限不相匹配的部分 二、外汇风险种类 交易风险(transaction exposure) 折算风险(translation exposure) 经济风险(economic exposure) （一）交易风险 1.含义 指企业或个人在交割、清算对外债权债务时因汇率变动导致经济损失的可能性 2.具体形式 涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易 进出口贸易 涉外货币借贷 对外直接投资 外汇买卖 3.范围 涉及一切以外币为媒介或载体的经济交易 进出口贸易 涉外货币借贷 对外直接投资 外汇买卖 贸易背景下的交易风险 受险时间 从贸易合约签订到结算完成 风险头寸 进口付汇/出口收汇金额 汇率变动 对进口商－计价结算外币在受险时间内 升值 对出口商－计价结算外币在受险时间内 贬值 影响 进口商购买外币的成本高出预期 出口商实际收入的本币低于预期 借贷背景下的交易风险 直接投资背景下的交易风险 　　 外汇买卖背景下的交易风险 商业银行从事的外汇买卖 外汇买卖类型： 中介性买卖、套汇性买卖、投机性买卖和平衡性买卖 只有中介性买卖和投机性买卖存在交易风险 中介性外汇交易风险是商业银行被动承担的 受险时间： 从空头日或多头日至轧平日之间 风险头寸： 空头或多头的外汇头寸 汇率变动： 受险时间内空头外汇升值或多头外汇贬值 影响： 轧平日的支出高于预期或收入低于预期 3.交易风险的特征 交易风险承受主体相当广泛 交易风险的风险结果是有关经济主体的实际损失 （二）折算风险 1.含义 也称会计风险 指涉外企业合并财务报表时因货币折算处理而承担的汇率变动风险 2.产生原因 3.分析 4.特征 折算风险的承受主体是跨国公司 折算风险的风险结果是跨国公司蒙受账面折算损失 （三）经济风险 指由于汇率变动使企业未来现金流量折现值发生损失的可能性 经济风险程度的高低，主要取决于企业销售额、产品价格等关键指标对汇率变动的敏感性 汇率波动的经济风险 间接经济风险 汇率变动有时会通过一些渠道对涉外企业的现金流产生间接影响 国内企业并不直接面对汇率问题，尽管不承受外汇交易风险，但仍然可能暴露于经济风险之下 第二节 　　　外汇风险管理措施 外汇风险管理方法 （一）内部管理 内部管理：是将交易风险作为企业日常管理的一个组成部分，尽量减少或防止风险性净外汇头寸的产生。 净额结算：又称冲抵，主要用于跨国公司内部。 在跨国公司清偿因贸易所产生的债权债务时，各下属公司将就应收账款和应付账款进行划转和冲抵，仅以净额支付。 配对管理：是使外币的流入和流出在币种、金额和时间上相互平衡的作法。 （二）贸易策略法 1.币种选择法 币种选择法是指企业通过选择进出口贸易中的计价结算货币来防范外汇风险的方法 本币计价法 收硬付软法 “一篮子”货币计价结算 “一篮子”货币是指由多种货币分别按一定的比重所构成的一组货币。 2.货币保值法 货币保值法是指企业在进出口贸易合同中通过订立适当的保值条款，以防范外汇风险的方法。 黄金保值条款 ?硬币保值条款 “一篮子”货币保值条款 黄金保值条款 ：订立贸易合同的同时按当时黄金市场价格将货币折为黄金，实际支付时，如果黄金价格变动，则支付的货币金额也同时升降 硬货币保值条款 ：订立贸易合同时标明以硬货币计价易软货币支付，载明汇率 一揽子货币保值：多种货币组成货币篮 3.价格调整法： 价格调整法是指当出口用软币计价结算、进口用硬币计价结算时，企业通过调整商品的价格来防范外汇风险的方法。 加价保值： 加价后的单价=原单价×（1﹢货币的预期贬值率） 压价保值： 压价后的单价=原单价×（1﹣货币的预期升值率） 【实例分析】 某英国出口商出口以软货币美元计价，如果按签订合同时1英镑=1.8500美元汇率来计算，其价值100万英镑的货物的美元报价应为185万美元。 考虑到6个月后美元对英镑要贬值，英国出口商要做一笔卖出美元的远期外汇交易予以防范。 当时6个