专题五资本市场与会计信息决策有用性教案.ppt

专题五： 资本市场与会计信息决策有用性 1 资本市场发展与实证会计理论研究 2 盈余信息对股票价格的影响 3 会计信息决策有用性的信息观与计量观 4 有关会计信息决策有用性质量的进一步说明 主要内容 ?学习目标 知识目标：认识资本市场的实证会计研究方法；了解如何确定会计信息及其披露在资本市场中的作用；理解有效市场理论和资本资产定价模型、掌握如何运用实证方法检验盈余等信息对投资决策的影响，以及会计信息含量和价值的相关性。 技能目标：能够透过股价的变化检验公司盈余和其他财务指标的经济后果。 能力目标：学会自己收集整理资料，对会计信息在资本市场中的作用进行初步的统计分析。在此基础上，理解会计信息的决策有用性。 1 资本市场发展与实证会计理论研究 1.1 实证会计理论研究与有效市场假设 实证会计理论研究经历了两个主要发展阶段： 第一阶段：研究会计与资本市场的行为。 这一阶段主要讨论的是会计信息在资本市场上的信号作用，但较少对会计实务作出解释和预测。 在这一阶段，人们试图在所报告的会计收益和股票价格的反应中找到某种联系。 主要理论：有效市场假设 第二阶段：着重于试图解释和预测企业的会计实务，即会计政策与会计选择的实证研究。 这一阶段的研究焦点集中在两个方面： 一是试图解释企业在有选择余地的情况下为什么选择了某一特定的会计方法和程序； 二是试图解释企业是为了效益的原因选择了某一会计实务。 主要理论：产权理论、契约理论、信息经济学等 1 资本市场发展与实证会计理论研究 1.2 有效市场假设与会计信息决策有用性 有效市场假设与会计信息决策有用性的研究通常包括两部分：一是研究企业报告的会计信息对股票报酬的影响；二是会计政策变动对股票价格的影响。 所有这些研究都是以经济学上的有效市场假设为基础的。 1 资本市场发展与实证会计理论研究 有效市场假设是一种有关证券市场定价机制的理论，而资本市场研究是一种经验研究，即采用统计方法去检验相关资本市场行为的假设。 大多数资本市场研究都使用市场模型来估计或预测正常条件下企业的报酬率。 1 资本市场发展与实证会计理论研究 2.1 会计收益与股票价格 鲍尔（Ball）和布朗（Brown）是实证会计理论奠基人。实证会计理论的动因之一是探求会计收益信息与股票市场（价格）之间的关系。 鲍尔和布朗试图通过实证方法来检验历史成本收益对投资决策是否有用。 （理论基础）他们认为：收益的增长代表了企业价值的增长，因此股票价格也会随之升高。 2 盈余信息对股票价格的影响 鲍尔和布朗研究得出的结论认为，尽管收益公布确实能传递新的信息，但年度收益仍不能成为及时的信息来源。 鲍尔和布朗的研究成果在会计理论上具有重要的意义。此后的大部分研究成果都支持了鲍尔和布朗的结论。 2 盈余信息对股票价格的影响 2.2 会计盈余与股票价格关系研究的方法及其扩展 会计学中有关会计盈余与股票价格关系的研究： 有关盈余对股价影响的研究主要有 符号检验 一阶矩检验 二阶矩检验 成交量检验 （举例） 2 盈余信息对股票价格的影响 3会计信息决策有用性的信息观与计量观 早期的研究文献从未试图从实证角度将有效市场假设在一对互具竞争性的假设（即信息观ＶＳ计量观）间分出一个高低。但是事实上，这一对互具竞争性的假设贯穿于早期的许多文献之中。 3.1 机械性假设与无效应假设的概念 机械性假设是指市场（股票价格）会对会计数据的变化作出系统性的反应，而不管这项数据的变动是否会给现金流量带来影响。（支持信息观） 无效应假设是指市场股票价格对那些不影响现金流量的会计更无动于衷，即对那些不增加税金节约额现值或不影响企业现金流量的会计方法的变更，股票市场价格将不会作出反应。（支持计量观） 3会计信息决策有用性的信息观与计量观 　　3.2 机械性假设与无效应假设的检验 国外会计学者对机械性假设和无效应假设所作的研究取得了一些有价值的研究成果。 但局限性在于：这些研究还无法解释企业为何变更会计政策，也无法对企业会在何种环境下变更会计政策提供一个预测性理论。 3会计信息决策有用性的信息观与计量观 4 有关会计信息决策有用性质量的进一步说明 4.1 盈余质量 盈余质量（earnings quality）是会计信息质量实证研究中介入最多、程度也最深的一个方面。这是因为，盈余是一种最重要、最综合、投资者最为关心的信息，同时盈余也代表了最典型的会计确认和计量。 根据Schipper和Vincent的归纳，主要可以从以下3个方面来看盈余质量： 第一，从盈余的时间序列特性看盈余质量。 第二，从收益与应计额、现流量金之间的关联看盈余质量。 第三，从财务报告编报者、审计师专业胜任和激