一至六章金融市场与金融风险教案.ppt

金融市场与金融风险 南京大学金融与保险学系 于润 第一章金融市场的信息功能与风险 世界金融中心-华尔街 第一节 金融市场的信息功能 第二节 金融市场的信息与风险 第三节 信息充分的基本条件 第二节 金融市场的信息与风险 但现实的金融市场的信息往往是不完全、不充分或不对称的。因而存在着“逆向选择”和“道德风险” 丹尼尔.德鲁 第二章 金融市场的流动性功能与风险 第一节 流动性的概念 第二节 融资流动性及其风险 第三节 市场流动性及其风险 第一节 流动性的概念 流动性一般指金融资产变现的能力，或指在保持价格基本稳定的情况下达成交易的速度，或是指市场参与者以市场价格成交的可能性。 流动性的概念 不同金融市场流动性的表现形式有所不同 如：商业银行及金融机构的流动性、基础货币的流动性、证券市场的流动性、外汇市场的流动性、衍生品市场的流动性，等等 可分为：融资流动性及其风险和市场流动性及其风险 融资流动性及其风险针对市场个体 市场流动性及其风险针对整个市场 我国流动性过剩和流动性不足的原因 流动性过剩的原因 流动性不足的原因 世界性难题：流动性风险和危机的管理 第三章 金融市场的风险分担功能与风险 第一节 如何认识风险和金融风险？ 第二节 非系统性风险与系统性风险 第三节 风险分担功能与系统性风险 第一节 如何认识风险和金融风险？ 风险：风险是从事后角度来看的由于不确定因素而造成的损失。（新帕尔格雷夫货币与金融大辞典） 你能归纳我们身边有可能出现哪些风险吗？并指出你所列举的风险属于哪一类风险？ 风险 也有学者认为，风险是未来发生的各种可能性结果。 风险是指未来既可能出现坏的结果(风险损失)，也可能出现好的结果(风险报酬)。 若以这样的观点来认识风险，那我们身边有可能出现哪些风险呢？ 因此，风险是一种“常态” 第三节 风险分担功能与系统性风险 风险分担功能是如何发挥的？ 风险分担与系统性风险 系统性风险与金融危机 第四章 金融市场的先天缺陷 第一节 市场经济的先天缺陷 第二节 金融市场的先天缺陷与市场失灵 客观认识金融市场 即使是成熟的金融市场，也存在着与生俱来的先天缺陷，金融市场的脆弱性客观存在 这是与市场经济体制本身的先天缺陷密切相关的 人的本性与次贷危机 荷兰郁金香危机与河南某县的金银花价格暴涨 房地产市场和股票市场的暴涨暴跌 追逐利益——美国引发次贷危机的重要成因 第二节 金融市场的先天缺陷与市场失灵 进一步认识金融市场 导致金融市场先天缺陷和市场失灵的主要因素： （1）负的外部性 （2）公共品 （3）信息不对称 （4）垄断 （5）经济周期 意味着金融危机不可避免 因此，必须有政府行为的合理介入 金融市场失灵的原因 金融市场负的外部性大 金融市场具有“公共品”性质 金融市场存在着不完全竞争 金融市场的信息不完全 金融市场与经济周期的互动 欧文.费雪的债务-通货紧缩理论 债务-通货紧缩理论认为：当某种外部因素（如：政府实施扩张性的财政政策或货币政策）推动经济扩张和投资增加，将增加产出和促使物价上涨，企业生产增加和利润增加，在景气预期下，企业会通过扩大信贷以增加投资，促使银行信贷的进一步扩张，企业的债务也随之进一步增加导致“过度负债”，这时开始进入“债务-通货紧缩”阶段：即清偿债务迫使企业廉价销售商品，导致全社会物价总水平的下降，其结果是企业的利润下降，生产规模的萎缩和就业的减少，债务负担的进一步增加，形成悲观的预期，投资需求下降，货币流通速度进一步下降，形成通货紧缩，企业大面积破产，银行流动性风险和信用风险激增，最终爆发银行危机和金融危机。 明斯基：金融体系脆弱性假说 第一类是抵补性企业，他们只根据未来的现金流量作抵补性融资，其现金收入能够满足债务款项支付的需要，他们是安全的借款人。 第二类是投机性借款人，他们根据预测的未来资金丰缺程度和时间来借款，往往需要滚动融资，因此金融市场的持续正常运转对他们关系重大。 第三类是庞兹借款人，他发现只要现金总借入量的增加大于应该支付的利息，银行就可能通过增加债务来维持业务），又称高风险的借款人，他们借款用于长期投资，较长时期无法用投资收益还本付息，因而必须增加借款数额。 明斯基：金融体系脆弱性假说 在经济扩张时期，资金充裕，贷款人的贷款条件和监督趋于放松，从而借款人中后两类的借款人的比重越来越大，而较为安全的第一类借款人所占比重越来越小，银行体系的风险相应增大。 然而商业周期经过繁荣阶段后必然要步入衰退阶段，任何打断信贷资金流入信贷部门的事件（如突然出现利率的上升）都将引起违约和破产的浪潮，并进而引起大量银行机构的破产，引发银行危机。 明斯基：金融体系脆弱性假说 第一，金融不稳定和脆弱性是与商业周期密切相关的资本主义内在机制，生产的波动引起了金融的波动，而金融的波动加剧