1财务报表要点.ppt

估值原理及各种估值之间关系 估值在企业管理中的地位 债券估值：得出估值步骤 股票估值：得出估值从理论到现实选择 公司估值：两个主要用途 经济值资产负债表：对理解各种价值之间关系的作用 主营业务 非经营性净资产 债务索取权 其它资本索取权 普通股权益索取权 公 司 股 东 股 利 权益现金流 自由现金流 经济值资产负债表 什么是经济值资产表？格式？主要构成要素？ 主营业务，非经营性净资产； 负债索取权，其它资本索取权，普通股索取权 经济值资产负债表与标准的资产负债表的区别？ 计量不同；构成不同；包含内容不同；平衡式不同 经济值资产负债表的作用？（为什么要有经济值资产负债表？） 从数值上看：经济值资产负债表并非估值的基础或必要而 是估值的结果。 构建经济值资产负债表的步骤 对标准资产负债表各项归类到5个项目；重新布置 增加缺少的项（因为包括所有的经济资产和负债） 对各项估值并计算普通股的价值 对主营业务估值 自由现金流模型 剩余剩余收益模型 自由现金流模型 自由现金流的概念 自由现金流模型及其要素 自由现金流；期限；折现率 自由现金流模型应用的框架 历 史报 表 对过去的分析 历史比率 历 史 自由现金流量表 业务分析 对将来的预测 预测比率 预测出的 自由现金流 折现并计算价值 自由现金流=收入-营业成本-销售费用-管理费用-所得税 +折旧和摊销-营运资本增量 -资本性支出以上各项均为现金流 第t期的收入=第t-1期的收入*（1+收入的增长率） 第t期的营业成本=第t期的收入*（1-毛利率） 第t期的销售费用= 第t期的管理费用= 第t期的营运资本增量= 现金流量表与自由现金流量表的对比 现金流量表 经营现金流 投资现金流 筹资现金流 现金流量净额 自由现金流量表 自由现金流 非经营性现金流 资本现金流 现金流量净额 现金流量表与自由现金流量表的对比 格式不同 项目类型 包含内容——自由现金流量表中需补充“自由现金流等价” 如：购买设备是通过借款而不是支付现金 融资租赁 请见后附的相应word材料： 基于自由现金流模型对业务估值的流程 总 结 企业四大财务报表的基本格式是什么？ 每张表各能给你提供什么样的信息？ 利用财务指标，一般从哪几个方面分析企业？ 就每一方面，如何选择分析的指标？ 如何理解这些指标的经济含义和使用范围？ 不同方面和相应的指标之间具有怎样层级关系？ 财务分析时，有哪些方法可以用？这些方法各是解决什么问题？之间的逻辑关系是什么？ 每种方法的优点是什么？有什么不足？ 三大财务报表的阅读与解析要点有哪些？ 如何从报表的逻辑结构与主要内容宏观了解公司的运作？ 各项经营活动在报表上怎样反映？ 报表中的重要项目及对公司财务状况的影响？ 如何对财务报表信息质量进行识别？ 总 结 * * 3.流动性（短期偿债能力）如何？ 静态指标 流动比率 速动比率 动态指标 应收账款周转率 存货周转率 应付账款周转率 这些指标的计算公式？经济含义？谁对这些指标感兴趣？ 4.安全性（长期偿债能力）如何？ 资产负债率=总债务/总资产 利息偿还倍数=经营利润/利息支出 …… 5 、成长性分析 销售收入增长率；净利润增长率； 权益资本增长率；总资产增长率 请思考： 这四个指标在反映的视角和内涵是否一样？ 哪些是反映目前的成长结果？ 哪些是反映今后成长的潜力？据此预测今后成长性的前提条件是什么？ 持续增长率（SGR）分析 1、持续增长率的经济含义及作用？ 2、如何求持续增长率？应该注意什么？ 3、若要实际增长率超过持续增长率，财务上 要做怎样的准备？ 4、从实际增长率与持续增长率对比分析中能 得到什么启示？ 由此得出财务报表分析的指标体系！ 公司的盈利能力如何？ 公司的流动性如何？ 公司面临的风险如何？ 公司创造价值了吗？ 公司的成长性和成长能力如何？ （公司的资产使用效率如何？ 公司成本费用控制水平如何？） 从财务报表上分析什么？ 雷达图分析法 异动分析法介绍的是同一指标在不同时点上实际与目标的异动，而该方法是将不同指标在同一时点的实际与目标（或比较值）的异动，这样可比较各指标完成的情况，。 该方法也可将不同财务比率与标准的比较反映在同一图上，反映企业在各个方面的优劣势。 请见后附文章：“财务分析雷达图的阅读与绘制 ” （SND公司2008年）雷达图数