第四章开放经济下的国际资金流动祥解.pptVIP

第四章 开放经济下的国际资金流动 第一节 国际资金流动下的宏观经济平衡 一、资金流动下的开放经济平衡：流量观点 （一）流量理论中的BP曲线 K＝K（i，i*） 式中，K表示资本与金融账户收支， i与i*分别表示本国与外国利率 令i*为常数，这样K就是i 函数. BP=CA+K =CA(q , y, )+K(i)=0 BP曲线的形态 （二）、固定汇率下的开放经济平衡——国际收支、商品市场、货币市场的同时平衡（BP、IS、LM交于一点） 二、国际收支的货币分析法 弹性论、乘数论、吸收论在分析国际收支时时常以经常账户特别是贸易收支为分析对象，强调商品市场流量均衡对国际收支的调节作用，很少涉及资本项目； 货币分析法：强调货币市场存量均衡对国际收支的调节作用。认为国际收支是一种货币现象，它可以通过调节货币供求来实现均衡。 代表人物：波拉克、罗伯特·蒙代尔、哈里·约翰逊等。 设经济原处于平衡状态: 政府增加货币供应 货币论对贬值的分析 根据一价定律的假设（P=e ） 第二节国际资金流动的微观机理——资产组合理论 一、概述 1、流量理论的两个特点及缺陷 特点： 不考虑金融资产的总量 不考虑风险因素 结论；一次性提高利率可以在每个时期都有稳定的资金流入。 缺陷： 忽视了风险 与事实有出入 2、进行国际资产组合的动因 为了降低风险 为了增加收益 各国经济发展阶段的不同往往会带来各自市场上投资收益率的差异; 利用不同国家汇率的变化可带来额外收益. 三、最优国际资产组合投资的选取 1 、两国间的最优国际资产组合投资的选取问题: 在收益率基本接近的情况下,协方差最小的组合. 2、全球最优资产组合投资选取问题: 资本市场线与资产组合有效边界的切点. 第三节 国际中长期资金流动与债务危机 序： 国际中长期资金流动:发生在国际间，期限在一年和一年以上。 主要形式：期限为一年和一年以上的国际银行贷款 期限为一年和一年以上中长期债券投资 投资期在一年和一年以上的股票投资 影响中长期资金流动的主要因素：金融市场的中长期收益率的变化情况及相应的风险状况. 中长期资金流动的利弊: 利：期限长，可以为流入国长期使用，可以更深入地作用到一国经济发展过程之中，对一国宏观经济发挥着持续的影响. 弊：让渡 偿还 清偿风险 （债务危机） 一、国际中长期资金流动对一国宏观经济的影响 （一）生产性贷款对宏观经济的影响 (二)消费性贷款对宏观经济的影响 1、推迟消费 2、提前消费 3、熨平消费 （三）消费性贷款与生产性贷款引起债务危机的可能性 二、80年代国际债务危机的有关情况 （一）国际债务危机 （二）债务危机爆发的原因 借 用 还 第四节 国际短期资金流动与货币危机 序： 国际短期资金流动： 形式： 主要影响因素： 特点： 类型： 利弊： 一、货币危机 （一）概念 货币危机，又称国际收支危机，它的含义有广义与狭义两种。 广义：一国货币的汇率变动在短期内超过一定幅度（有的学者认为该幅度为15％－20％）就可以称为货币危机。 狭义：货币危机是与对汇率波动采取某种限制的汇率制度相联系的，主要发生于固定汇率制下，指市场参与者对一国的汇率失去信心的情况下，通过外汇市场进行抛售等操作导致该国固定汇率制度崩溃、外汇市场持续动荡的带有危机性质的事件 . （二）成因 1、经济基础变化带来的投机冲击导致的货市危机. 危机的源头是过度扩张性的财政货币政策. 假如一国货币供求是平衡的，此时： 扩张财政货币 货币供给扩张 货币供 求 买进口商品和国外资产 2、主要由心理预期带来的投机性冲击所导致货币危机 投机冲击的出现有可能与经济基本因素无关，是在国际短期资金存在独特的内在运动规律的条件下，主要由心理预期因素导致的。理解这类危机的关键是掌握利率在宏观经济中的特殊地位。 冲击过程 投机者 该种类型的