第十八章股利和股利政策.pptVIP

第十八章 股利和股利政策 本章主要内容 1 股利种类和股利派发 2 股利政策理论 3 股利政策的种类及其影响因素 4 股票回购 5 股票股利与股票分割(股票拆细) 我国上市公司股利发放情况 18.1.6对除息或除权日的进一步讨论 在完美世界，股票将在除息日下降要支付的每股股利数额。 我国上市公司股利政策现状的后果 例：某公司2005年的税后利润总额为2000万元，按规定提取10%的盈余公积金和5%的公益金。2006年的投资计划需要资金2500万元，公司的目标资本结构是维持借入资金与自有资金的比例为2 ：3。该公司按照剩余股利政策确定其在2005年向投资者分红的数额。 假定该公司当年流通在外的普通股有500万股。 解：投资方案所需要的资金总额=2500万元 目标资本结构为负债占40%，所有者权益占60%。 可供分配利润=2000×(1-10%-5%) =1700万元 投资所需要增加的权益资本数额 =25000×60%=1500万元 税后净利能满足投资需要的最大限额=1500万元 向投资者分红数额=1700-1500=200万元 普通股每股股利=200÷500=0.4元 原则：公司任何时候都不应放弃净现值大于零的项目，以提高股利或用于支付首次股利。 18.3.1.2固定股利政策 定义：是指公司在较长时期内都将支付固定的股利额，股利不随经营状况的变化而变动，只有当公司预期未来收益将会有显著的、不可逆转的增长时才会提高股利发放额。 特点：向投资者传递的是公司经营业绩稳定、风险较小的信息。多为收益比较稳定或正处于成长期、信誉一般的公司采用。 优点：有利于公司树立良好形象及稳定股票价格，增强投资者对公司的信心。另外，稳定的股利有利于投资者有规律地安排收入与支出。 缺点：股利支付与公司盈利能力脱节，容易引发资金短缺。同时，不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。 18.3.1.3固定股利支付比率政策 定义：是指公司每年不是按固定的股利支付额而是按照固定的股利支付比例从净利润中支付股利。 特点：股利与盈利之间存在一定比例关系，一般由那些盈余相对比较稳定的公司所采用。 优点：体现了风险投资与风险收益对等的原则，不会加大公司的财务压力。 缺点：由于股利波动传递的是经营业绩不稳定的信息，不利于树立公司良好的财务形象。 18.3.1.4低正常股利加额外股利政策 定义：是指公司每年按一个固定的、较低的数额向股东支付正常股利，当公司盈利有较大幅度的增加时，在根据实际需要，向股东临时发放一些额外股利。 特点：该股利政策集灵活性与稳定性于一身，为大多数公司所采用。 优点：具有较大的灵活性，可给公司较大的弹性 公告日期 分红方案(每10股) 除权除息日 股权登记日 2010-05-18 2 2010-05-24 2010-05-21 2009-04-29 1.80 2009-06-15 2009-06-12 2008-05-07 3.50 2008-05-13 2008-05-12 2007-05-22 3.50 2007-05-29 2007-05-28 2006-05-19 3.20 2006-05-25 2006-05-24 2005-07-06 3.20 2005-06-13 2005-06-10 ? ? 18.3.2影响股利政策的因素 法律因素(2008年10月提高了拟进行再融资公司的现金分红门槛，规定上市公司最近三年以现金方式累计分配的利润不少于最近三年实现的年均可分配利润比例，由此前的20%上调至30%。有业内人士认为，在此制度出台的背景下，鼓励了一些上市公司向投资者派发“真金白银”。 ) 公司的因素 （分红的原因，通葡股份董秘不以为然：“分红不是想不想的问题，是有没有能力分的问，们现在没有能