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财务报表的无奈 ~~ 报表分析及其局限性 1-1.比率分析 短期偿债能力---取决于资产的流动性 应收帐周转率= 速动资产 流动负债 流动资产 流动负债 流动比率 = 赊销净额 平均应收款余额 速动比率= 存货周转率 资产周转率 -1- 长期偿债能力---取决于负债率 + 盈利能力 资产负债率 = 总负债 总资产 借款 - 存款 净资产 税前利润 + 利息费用 利息费用 净借款与净资产比率 = 利息覆盖率 = -2- 获利能力 销售利润率 = 权益利润率 = 销售利润率 ×资产周转率 ×财务杠杆 利润 销售额 利润 资产总值 利润 权益 总资产 权益 利润 销售额 销售额 总资产 总资产 权益 × × 资金利润率(ROA) = 权益利润率(ROE) = 财务杠杆 = -3- 当债息率小于资金利润率时，财务杠杆可以放大权益利润率当债息大于资金利润率时，财务杠杆则缩小权益利润率 1-2. 杜 邦 分 析 图 × × -4- 1-3. 综合分析 商业周期分析 经营风险分析 发展战略分析 经营策略分析 -5- Case广信清盘前后的资产负债表如下: 清盘前 清盘后 资产 212.9 亿 负债 165.6 亿 权益 47.35 亿 212.9 亿 212.9 亿 清盘前净资产为 47.35 亿 资产 65 亿 负债 387.7 亿 权益 -322.7 亿 65 亿 65 亿 清盘后净资产为 -322.7 亿 -6- 原因： 为其它企业提供担保 对已售商品提供担保 无法回收的应收帐款 已贴现票据可能发生的追索 待决诉讼 纳税争议 环保纠纷 一、计量原则的变化 二、或有损失的确认 停止经营假设替代持续经营假设 可变现价值假设替代原始成本假设 信托会计假设替代会计实体假设 -7- 手法 结果 1. 低估应有的坏帐准备 资产 ? 利润 ? 2. 调低固定资产折旧率 资产 ? 利润 ? 延长无形资产摊销期限 3. 多计原材料及在产品成本 资产 ? 利润 ? 三、经营者实施内部人控制、高估资产、 低估负债、虚增净资产 把财务报表当作窗饰(Window Dressing) 的常用手法 4. 虚增应收帐款,后作退货处理 资产 ? 利润 ? 5. 漏列应付费用 负债 ? 利润 ? 6. 提前或挪后截帐日期 人为调节经营业绩 -8- 2-1. 历史的局限 陈旧的会计假设 1.会计主体--单用户观 现实是企业产权多元化，经营联盟化，战略多角化，已成为潮流，从单一用户的角度反映会计实体的全貌已显得力不从心。 -9- Case 格林 Green 公司生产注塑器具，在国内有较稳定的市场，为降低成本，公司决定到内地投资 2,000万港币建立合资企业，合资双方各持股 50% 。 为保障投资者利益，合资双方在合同中规定，前五年，利润分配采用承包制，不论经营状况如何，每年回报 20% ，五年后，再按投资比例分配利润。 -10- 单体报表 合并报表 一年后，新成立的合资企业由于管理不善，当年亏损 1000万，但按合同上交外方 400万管理费充作当年利润分配，于是格林公司的单体报表与合并报表出现了不同的结果： 经营利润 500万 投资收益 400万 ? 900万 经营利润 500万 投资收益 500万 ? 0 -11- 原因： 长期投资帐户只反映其原始投资成本 长期投资帐户反映其在受资企业中的应占权益 1. 长期投资项目计量方法的差异 成本法 权益法 只有收到受资企业分配的红利与股息时才作投资收益处理 受资企业盈利或亏损，均通过净资产值的变化反映在投资企业的长期投资帐户上 -12- 2. 单体报表与合并报表的差异 编表主体