丁维立期权基础知识技术方案.ppt

6. 期权价格因素-总结 影响方向 看涨期权价格 看跌期权价格 标的物价格 正向 反向 执行价格 反向 正向 剩余时间 正向 正向 标的物价格波动率 正向 正向 无风险利率 不明显 标的物价格波动率对期权价格影响最大；无风险利率对期权价格影响最小 买入看涨期权 卖出看涨期权 买入看跌期权 卖出看跌期权 7. 交易策略-基本策略 行权价格 7. 交易策略-买入看涨期权盈亏图 （一）买入看涨期权——看涨，但不愿意承担下跌的风险 2014年4月1日，沪深300指数为2150点，投资者看涨，买入1手IO1404-C-2250。 权利金：50点（5000元） 行权价格：2250点 买入看涨期权风险收益分析 风险/收益 条件 到期日净损益 最大亏损 到期指数行权价格2250 亏损权利金（-50） 最大收益 指数无限上涨 收益无限大（指数价格-2250-50） 盈亏平衡点 指数=2300 盈亏平衡 2250 盈亏平衡点=行权价2250+权利金50 2300 标的资产价格 盈亏 权利金 -50 如何挑选不同行权价格的看涨期权？ 投机者若对股市看涨，则买进看涨期权是一项好策略。 若投机者越看涨，则选择买入行权价格越高的看涨期权，因其在虚值区域价格较低。预期股市由盘整转为宽幅震荡，则买进看涨期权特别有效。 买进看涨期权也可以用来为股指期货或股票空头避险，为防范价格上涨的风险，买入看涨期权可以保证投资者不会因价格超过行权价格而受到损失。此时，如果买入较高行权价格的看涨期权，虽然权利金较便宜，但只有价格出现较大上涨时才能享受到保险。 行权价格 7. 交易策略-买入看跌期权盈亏图 （二）买入看跌期权——看跌，但不愿意承担上涨的风险 2014年4月1日，沪深300指数为2150点，投资者看跌，买入1手IO1404-P-2050。 权利金：30点（3000元） 行权价格：2050点 买入看跌期权风险收益分析 风险/收益 条件 到期日净损益 最大亏损 到期指数行权价格2050 亏损权利金（-30） 最大收益 指数跌至0 收益较大=2050-0-30=2020 盈亏平衡点 指数=2020 盈亏平衡 2050 盈亏平衡点=行权价2050-权利金30 2020 标的资产价格 盈亏 权利金 -30 行权价格 7. 交易策略-卖出看涨期权盈亏图 （三）卖出看涨期权——看不涨 2014年4月1日，沪深300指数为2150点，投资者看不涨，卖入1手IO1404-C-2150。 权利金：70点（7000元） 行权价格：2150点 卖出看涨期权风险收益分析 风险/收益 条件 到期日净损益 最大亏损 指数无限上涨 风险无限（指数价格-2150-70） 最大收益 指数2150 权利金收入（70） 盈亏平衡点 指数=2150+70=2220 盈亏平衡 2150 盈亏平衡点=行权价2150+权利金70 2220 标的资产价格 盈亏 权利金 70 行权价格 7. 交易策略-卖出看跌期权盈亏图 （四）卖出看跌期权——看不跌 2014年4月1日，沪深300指数为2150点，投资者看不跌，卖入1手IO1404-P-2150。 权利金：60点（6000元） 行权价格：2150点 卖出看跌期权风险收益分析 风险/收益 条件 到期日净损益 最大亏损 指数下跌至0 风险较大，亏损=2150-60=2090 最大收益 指数2150 权利金收入（60） 盈亏平衡点 指数=2090 盈亏平衡 2150 盈亏平衡点=行权价2150-权利金70 2090 标的资产价格 盈亏 权利金 60 不要让客户卖出廉价的期权！ 作为期权的买方，不可避免地要损失期权的时间价值！ 而作为期权的卖方，则可以获得期权的时间价值 1985年后，美股不断上扬，证券经纪商因此怂恿客户卖出虚值的无股票保护的看跌期权，以增加收益，但好景不长，1987年10月19日，美股标普现货指数下跌22%，指数期货下跌36%，卖出期权的客户不仅亏掉了之前赚取的权利金，有的客户甚至因无法缴纳追缴的保证金而被迫违约。 7. 交易策略-交易策略总结 看大涨 但不愿承担下跌风险 买call 认为到期日前有大涨的机会，就直接买call。 看大跌 但不愿承担上涨风险 买put 认为到期日前有大跌的机会，就直接买put。 看不涨 卖call 看不涨是看大涨的相反，反过来卖call。 看不跌 卖put 看不跌是看大跌的相反，反过来卖put。 得期权者得天下 如果我们能够理解每个期权策略的多方特征，合理的判断市场状态，再加上适当的风控，我相信，大家是可以通过这个新的工具掘金的。 股指期权交易的特点 沪深300股指期权合约 欧式期权 与相同月份股指期权的交易时间、到期日、最后交易日相同，方便定价、套利、避险与做