国储局对决铜期货PPT展示.ppt

期货的概念 期货：期货的英文为Futures，是由“未来”一词演化而来，其含义是：交易双方不必在买卖发生的初期就交收实货，而是共同约定在未来的某一时候交收实货，因此中国人就称其为“期货”。 简单案例中的术语 保证金：在期货市场上，交易者只需按期货合约价格的一定比率交纳少量资金作为履行期货合约的财力担保，便可参与期货合约的买卖，这种资金就是期货保证金。通俗的说它使得你用一万的资金就可以操作十万的期货合约进行交易，赚钱快资金利用率高但是同时也就扩大了风险。 平仓：原先买入的就卖出，原先是卖出的就买入。 合约到期的处理：平仓或者进行实物交割，否则交易所将会强行平仓 。 买空：相信价格会涨并买入期货合约称”买空” 简单案例导入 你在小麦每吨2000元时,估计麦价要下跌,你在期货市场上与买家签订了一份(一手)合约,(比如)约定在半年内,你可以随时卖给他10吨标准麦,价格是每吨2000元(2000×10=20000元,按10%保证金算,您应提供2000元的履约保证金，履约保证金会跟随合约价值的变化而变化。) 买家为什么要同您签订合约呢?因为他看涨 经典案例再现 对决双方：国家发改委物资储备局 英国金属交易所期货投资财团 对决缘由：国储局交易员刘其兵在ＬＭＥ建立了大量的空头头寸，而１2月２１日是这批空头头寸期权到期日 浮亏如此之多，发改委有些难以接受，刘奇兵消失在人们的视野中，发改委走向台前迎战…… 实际行动一：11月连续抛售近8万吨现货铜以期打压铜价。在此之前国储和基金之间只是一场“暗战”，市场只有莫名其妙的铜价上涨，背后的推手鲜有人知，而今有了答案。 无奈的保卫战 但必须明确的是，即使展期，展期操作为买进到期合约，同时卖出相同数量的远期合约，而目前LME的远期合约价格低于近期合约，一买一卖需要支付成本。国储局为实现展期，每吨支付的差价约为300美元左右，15万吨就有约4500万美元的损失。 经济学提供的是理论，而非实践 三、投资需求分析 资料显示，我国对进口铜的需求超过八成，巨大的外需迫使国家必须采取措施确保我国对于铜产品的供应安全。反观国内：炼铜企业产量低，质量差，恶性竞争，能耗高。因而国家必须对铜产业进行结构调整和重组，但是国内存在的问题并非是对期铜看空的依据。投资期铜的目的在于盈利，而非配合国家产业结构调整。从这点来看，国储局的出发点就是站不住的 ，而一次性持仓20万吨就更是玩火，更何况期货市场大宗商品交易多数是与基本面没有太大关系，最终就是资本的较量和博弈。LME交易数据显示：12月21日交割品种持仓41098手(约102万多吨，每手25吨)，全部期铜合约总持仓21067手(约25万多吨)，LME当日显性库存为67050吨，这就证明了这点。如果持仓和库存是这个比例，走势与基本面就没什么关系了，完全是资金在对赌 四、内外环境分析 从内部来看，进行这么巨大的期货投资在事先就应该进行审慎研究和论证，充分考虑可能的后果，毕竟国储局代表发改委，其一言一行都须谨慎，而事实上并非如此。国储局本身是物资储备的机构，涉足期货市场就有门外汉之嫌，毕竟几个交易员是无法准确预知后果的；而且其涉足的还是重要的战略物资，而我国对进口铜是高度依赖的，稍有风吹草动都会对我国铜进口产生不利影响；从本质上讲，国储局如果想对自己的产品进行保值，完全可以进行期货套期保值而没必要进行高风险的期货铜投机。发改委对国储局这一行为的监管也存在严重缺位，国务院早已规定中资国企进行战略期货投资时只能进行套期保值，根本没有赋予额外的期货投资权限，显然发改委没做到这点。而我国期货市场发展滞后国外上百年，对于期货的本质理解仅仅局限于外国理论教材和案例，实践研究也刚起步，和国外根本就不是一个水平上的。而所谓的期货交易员也都是转行而来的，不存在真正意义上的行家，但是这些“专家”在国内是赚足镜头，可一进入国际大宗商品交易项目就没有多大作为，因而使很多投资者上当受骗，或者只能在国内期货市场弄枪舞剑。应该说，国内外期货市场发展的严重滞后性是造成此次国储局惨败的的市场诱因。 从外部环境看。 首先，各大基金公司都为国际基金所控制，他们在各大交易所都是具有话语权的，稍有变化最先知晓的就是这些基金幕后的操手，同时他们之间存在着对对手交易底牌的探知——交易系统录入。如果自己在朝中无人，那么自己每次的赌注底牌就暴露无疑，这样双方就会处于完全的信息不对称态势，自己在别人眼皮底下操作，别人就会顺着你的思路一步步诱使你往火坑里面跳，其结果可想而知。就国储局展期来看，中国已持有巨大空单但没有足够的供应量；中国需要回补空头仓位，而且海外基金对铜的供应渠道拥有控制权，这两个因素国储局都无力改变，未来同样难言乐观。 案例