（编）Bd投资学第版第章投资概论详解：.pptVIP

青岛大学经济学院 张宗强 * 讨论：企业融资的三个渠道 a. 自有资金：资本的自给自足、积累慢、规模小，无法达到资本使用的规模经济。 b. 借贷：只有大企业才能借到钱，在无法借到资本的情况下只能是股权模式（合伙制、股份制） 中小企业的融资困境是世界性难题 c. 股权：多个投资者将资金不可撤销地汇集，股票是无期限的证券。 问题：哪种融资方式的成本最高？为什么？ * 青岛大学经济学院 张宗强 * “上市好处无非是圈钱，获得发展企业所需的资金。我做企业，是想让企业长期地发展，让一批人得到有尊严的生活。上市的话，环境将不一样了，你要为股民负责，你要保证股票不断上涨，利润将成为企业存在唯一目的。这样，企业将变得很浮躁，和当今社会一样的浮躁。” 第一财经* 顺丰老总王卫： 我为何不想上市 青岛大学经济学院 张宗强 * （3）政府（Government sector） 弥补财政赤字 实施货币政策 政府可以通过公开市场业务控制短期国债的 投放量来控制利率。 规范金融环境 政府管制是金融创新的动力。 Q条款与MMMFs (money market mutual funds) * 青岛大学经济学院 张宗强 * 讨论：政府解决财政赤字的三个渠道 政府支出的不确定性：战争、饥荒、自然灾害都可能使政府出现赤字。政府解决赤字的办法： （1）增税； （2）增发钞票 （3）借债：内债和外债。 上述的三种方案的利弊？ * 青岛大学经济学院 张宗强 * 恶性通货膨胀 * 青岛大学经济学院 张宗强 * 金融中介（ Financial intermediaries） 为间接融资提供服务，包括： 商业银行、保险公司、投资公司、共同基金、信托机构等。 投资银行(investment bankers) 为直接融资提供服务。 一级市场IPOs * Table 1.3 Balance Sheet of Commercial Banks, 2007 * * 青岛大学经济学院 张宗强 Table 1.4 Balance Sheet of Nonfinancial U.S. Business, 2007 * * 青岛大学经济学院 张宗强 青岛大学经济学院 张宗强 * 1.7 金融市场发展趋势 全球化(American Depository Receipts, ADRs; World Equity Benchmark Securities, WEBS) 证券化(Collateralized Automobile Receivable, CAR; Brady Bonds) 金融工程 计算机网络 * Figure 1.1 Globalization: A Debt Issue Denominated in Euros * * 青岛大学经济学院 张宗强 Figure 1.2 Asset-backed Securities Outstanding * * 青岛大学经济学院 张宗强 Figure 1.3 Building Creates a Complex Security * * 青岛大学经济学院 张宗强 青岛大学经济学院 张宗强 * 1.8 全书大纲 Part One: 简述金融市场、金融工具、证券交易与基金投资。 Part Two Three: 现代组合理论的核心内容。风险与收益的刻画、投资者效用与组合优化；资本市场均衡(CAPM、index model、APT)。 Part Four- Six: 证券分析与 估值(债券、股票、衍生品)。 Part Seven: 积极投资介绍 。 * 青岛大学经济学院 张宗强 * 1.4 小结 什么是投资 实物资产与金融资产 家庭、企业与政府 金融中介 金融环境的发展趋势 * 青岛大学经济学院 张宗强 青岛大