基金换手率有所下降,中.docVIP

基金半年报换手率分析（2011） 2011年月日 。 高换手的基金公司多为中小规模公司。60家基金公司的平均股票换手率为346.65%，由于各基金公司的投资策略、投资理念的不同， 各基金公司的偏股型基金的股票换手率迥异，差别较大：长信基金公司股票换手率最低为129.83%，长城基金公司的股票换手率也低于150%。此外，国海富兰克林基金、国泰基金、益民基金、大成基金、华夏基金、长盛基金、天治基金等股票换手率也处于较低水平。换手率最高的华富基金公司的股票换手率达到1408.63%，排名第1， 农银汇理基金、天弘基金的股票换手率分别为862.01%、812.20%，排名第2、3名。2011年上半年基金公司最高的股票换手率与最低的差距达到1278.80%。而其中换手率较高的基金公司多为中小规模公司。 2011年上半年换手率与业绩呈负相关性。主动型偏股型开放式基金业绩增长后十名基金在2011年上半年的换手率远远高于市场平均水平，而业绩增长前十名基金在2011年上半年的换手率却低于市场平均水平。2011年上半年换手率与业绩之间表现出一定的负相关性。我们认为这或与2011年上半年市场风格切换频繁有关。市场风格和投资热点切换较快，无疑将增加基金的操作难度，而频繁换手往往会增大基金操作失误的可能，进而拖累业绩。 长期来看换手率与业绩之间并没有稳定的相关性。我们对考察对各类型基金（主动股票型基金和混合型基金）在2011年上半年、2010年、2010年上半年的基金业绩增长率与股票投资的换手率做相关分析，主动开放式股票型基金和混合型基金中2011年上半年呈现明显的负相关性，2010年全年相关性并不明显、2010年上半年呈现一定的正相关。开放式基金中换手率的高低与业绩增长之间并没有稳定的相关性，主要取决于当时所处的市场。 基金的股票换手率用于衡量基金投资组合变化的频率以及基金经理持有某只股票平均时间的长短。根据基金披露的报告期内的股票交易量以及基金持有的股票资产的，计算出基金的股票投资，计算公式：的高低反映了基金在报告期内买卖股票操作的频繁程度：换手率低，说明基金的投资风格相对稳健，注重通过买入持有的策略给投资者创造回报；换手率高，则说明基金的投资风格更加灵活主动，谋求通过波段操作来增加基金的收益。通过股票投资换手率的分析，我们可以更好地了解基金的交易特征和操作风格。表 2011年 名称 2011年上半年 2010年 2010年上半年 封闭式基金 197.42 375.21 182.49 开放式主动股混型基金 315.59 704.41 384.72 全部主动投资偏股型基金 307.71 682.47 370.28 资料来源：海通证券研究所基金评价系统 表 2011年 名称 2011年上半年换手率（%） 2011年上半年净值增长率（%） 华富价值增长 1979.00 -10.27 华富策略精选 1691.00 -17.24 天弘永定价值 1286.00 -11.95 农银平衡双利 1280.00 -9.46 金鹰红利价值 1141.00 -11.14 宝盈核心优势 1119.00 -7.67 信达精华灵活 1100.00 -8.26 万家和谐增长 1026.00 -10.43 华商产业升级 1020.00 -14.99 华富竞争力优选 993.49 -17.75 资料来源：海通证券研究所基金评价系统 表 2011年 名称 2011年上半年换手率（%） 2011年上半年净值增长率（%） 长城品牌优选 20.51 3.98 长城久富核心 31.88 -11.53 富国天益 36.73 -1.74 长城消费增值 42.28 -7.38 大成优选 43.71 -5.61 易基中小盘 45.56 -10.60 长城安心回报 49.35 -11.25 金元价值增长 53.13 -16.33 富国天博 59.72 -3.26 华商动态阿尔法 62.47 -16.38 资料来源：海通证券研究所基金评价系统 表 2011年 换手率后十名 换手率前十名 公司 换手率 公司 换手率 长信 129.83 华富 1408.63 长城 137.16 农银汇理 862.01 国海富兰克林 151.07 天弘 812.20 国泰 152.90 万家 730.75 益民 159.24 民生加银 724.10 大成 172.21 诺德 595.34 华夏 176.33 中欧 594.01 长盛 179.96 金鹰 557.05 天治 183.72 信诚 525.56 汇添富 187.05 信达澳银 508.10 资料来源：海通证券研究所基金评价系统 表 2011年 2011年上半年净值增长前十名 201