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 第1节 即期外汇交易 一、即期外汇交易的概念 1、概念：又称现汇交易，指买卖双方以固定汇价成交，并在两个营业日内办理交割的外汇交易。 2、根据交割日（结算日/有效起息日）的分类： 标准交割日 隔日交割 当日交割 3、惯例： 遇非营业日顺延 交割日须是两种货币发行国的各自营业日 “价值抵偿原则”，即交易双方须在同一时间进行交割。 二、即期外汇交易的报价 双向报价 三、即期外汇市场上的套期保值 例 含义：指利用两个同涨同跌的货币，以关键货币为中介一买一卖，就能够对冲买卖的损益，规避风险。 四、即期外汇市场上的投机操作 利用汇率波动，“低买高卖”。 五、即期外汇交易程序 第2节 远期外汇交易 一、远期外汇交易的概念 1、概念：又称期汇交易，双方成交后并不立即办理交割，而是先行约定各种有关条件（如币种、金额、汇率、交割时间和地点），在未来的约定日期办理交割的外汇交易。 2、与现汇交易的主要区别：交割日在两个营业日以后 3、惯例： 若交割日遇非营业日，顺延。 这月到期的交割日不能跨到下月。 “双底”惯例 二、远期汇率的报价和计算 1、完整汇率报价方式/直接报价方式 含义：直接完整地报出不同期限远期外汇交易的买入价和卖出价。 如，1M USD/JPY=116.40/116.54 例1： 苏黎士：即期： 1USD=1.3920CHF， 1M远期：1USD=1.3950CHF， 美元升水30点 直接标价法下：（对外汇USD） 远期汇率=即期汇率+升水 =即期汇率-贴水 例2： 伦敦：即期： 1GBP=1.8832USD， 1M远期：1GBP=1.8634USD， 美元升水198点 间接标价法下：（对外汇USD） 远期汇率=即期汇率-升水 =即期汇率+贴水 2、掉期率报价方式（只报差价法） 掉期率：远期汇率与即期汇率的汇率差，即某货币相对即期汇率“升水”或“贴水”的幅度。 例1：苏黎世外汇市场： 即期汇率：1 USD = 1.2690/720 CHF， 1M掉期率： 18/28，则1M远期汇率？ 28/18，则1M远期汇率？ 例2：伦敦外汇市场： 即期汇率： 1英镑= 1.8305/15 美元， 1M掉期率： 85/90，则1M远期汇率？ 90/85，则1M远期汇率？ 掉期率计算 目的：扩大买卖价差（进行风险补偿） 三、远期交叉汇率（套算汇率）的计算 例1： 1美元=128.10/128.20 日元， 1美元=1.8125/35 瑞士法郎， 计算：1瑞士法郎=？日元 例2：1美元=1.8125/35 瑞士法郎， 1英镑=1.9015/25美元， 计算：1英镑=？瑞士法郎 若两种汇率的标价方法相同， 交叉汇率的计算方法为交叉相处 若两种汇率的标价方法不同， 交叉汇率的计算方法为同边相乘 四、远期外汇交易的分类 （1）根据交割日的不同 规则交割日交易：如三个月远期 不规则交割日交易：如远期33天 （2）根据交割日的确定方法 固定交割日交易 选择交割日交易（择期交易） 择期交易例题 银行报价规则：分别计算约定期限内第一个工作日和最后一个工作日交割的远期汇率，然后根据客户交易方向选取对银行有利的报价。 五、远期外汇交易的操作（动机/原因） 1、进出口商和资金借贷者——规避未来可能的汇率波动风险 例：英国进口商从美国进口设备，价值1亿美元，三个月后付款，即期汇率GBP/ USD =2.0000/05，分析三个月后汇率变动对英国进口商的影响。设三个月后即期汇率： ① GBP/ USD =1.7000/03 ② GBP/ USD=2.1000/07 若3个月掉期率15/12，英国进口商在期初如何进行套期保值操作？ 2、赚取投机利润 例：某日，即期汇率1GBP=1.85USD，2个月远期汇率1GBP=1.8USD。英国投机者预期美元将相对英镑大幅升值，于是购入2个月远期美元。分析1个月后该投机者损益。 设1个月后，1个月远期汇率水平： ① GBP/ USD =1.6000 ② GBP/ USD=2.0000 买空：如某货币有升值趋势，可通过先买后卖两个交割日相同、金额相同的该货币远期合约来谋利。 卖空：如某货币有贬值趋势，可通过先卖后买两个交割日相同、金额相同的该货