财务报表与长期计划(36页)详解：.pptVIP

销售利润率与可持续增长率的例子 Sandar公司的负债权益比为0.5，销售利润率为3%，股利支付率为40%，资本密集度为0.1，其可持续增长率为多少？如果Sandar公司可持续增长率达到10%，并计划通过提高销售利润率实现这个目标，你认为如何？ 公司增长的决定因素 由可持续增长率的公式可以看出，决定ROE的重要因素也是决定增长率的重要因素。 ROE=销售利润率×总资产周转率×权益乘数 一家公司的可持续增长能力直接取决于以下四个因素： 1.销售利润率 2.股利政策：提高留存收益比率 3.融资政策：提高财务杠杆 4.总资产周转率 关于可持续增长率的进一步讨论 如果一家公司不打算出售新的权益，且销售利润率、股利政策、融资政策及总资产周转率不变，该公司可能实现的增长率只有一个。 书上的可持续增长率的公式用的是期末资产负债表上的数据。 3.7 关于财务计划模型的注意事项 财务计划模型并非总是提出正确的问题，主要原因在于其依赖于会计而非财务关系。 财务计划模型没有考虑公司价值的三个最重要因素： 现金流量的规模 现金流量的风险 现金流量的时间性 财务计划模型本质是会计报表的生成器。 在实践中，公司财务计划的制定、检查与修订，往往是各个部门谈判妥协的结果。 课后作业 教材P58页案例 精品资料网（）成立于2004年，专注于企业管理培训。 提供60万企业管理资料下载，详情查看：/map.htm