试论跨国公司长期资产负债管理(21页)详解：.pptVIP

第九章 跨国公司长期资产负债管理 跨国公司的资本成本 资本成本的基础知识 资本成本与最优资本结构 计算企业资本成本和最优资本结构 资本成本对跨国公司资本预算的影响 影响跨国公司资本成本的因素 融资条件，收益稳定性，风险水平 跨国公司资本成本定价分析 CAPM模型简介 20世纪60年代，美国经济学家威廉夏普，约翰林特和杰克特雷诺在研究证券的风险与收益关系时创立了著名的资本资产定价模型。 基本内容：在竞争性市场中，一只证券（或一个证券组合）的预期风险溢价与其对市场收益的敏感程度成正比。 跨国公司资本成本定价分析 跨国公司资本成本定价 需要确定无风险收益率、市场平均收益率和公司的β值。 无风险收益率通常由国债收益率来确定，市场平均收益率则由所处行业、企业规模等因素共同决定，公司的β值更多地取决于跨国公司的经营状况和风险管理能力，可以通过历史数据、建立回归方程大致计算出来。 资本成本的国际差异 跨 国公司资本成本由债务成本和股权成本共同构成 不同国家同一时间上的债务成本和股权成本有显著的差异，通过分析、了解跨国公司资本成本国别差异的原因，跨国公司就可以在债务融资、股权融资决策上做出有利的选择，进而达到降低资本成本的目的。 股权成本的国别差异 含义：如果企业将权益资金分配给股东，在同样的市场风险条件下，股东运用这些资金进行投资所能赚取的最低收益。 股权成本可用股东赚取的无风险利率