第7章远期与期货定价分析报告.pptVIP

第七章 远期与期货定价 第一节 基础知识 一、利率有关问题 （四）利率之间的转换 二、现值与贴现 三、投资性商品与消费性商品 第二节 投资性商品的远期/期货合约定价 一、不支付收益的投资资产远期价格 3.套利分析 二、已知现金收益的投资资产的远期价格 1.一般结论 三、已知红利率(Known Yield)投资资产远期价格 第四节 远期合约估价 根据无套利均衡理论，远期合约的均衡价格是保证开仓时合约价值为零的价格。 但在开仓之后，远期合约的价值将会因远期价格的变化而不可能长久保持为零。 第五节 远期价格与期货价格 远期价格应与期货价格存在一定差别，这主要是由于结算方式的不同所导致。 理论已证明：当无风险利率恒定且对所有到期日都相同时，或者利率完全可预测时，两个交割日相同的远期与期货合约有同样的价格。 第六节 几种重要的期货定价概述 一、股票指数期货定价 股票指数可以看成证券的组合，持有组合证券的投资者可得到红利，即计算指数的各种股票的平均红利。股票指数的期货可以视作支付已知红利收益率的资产. 如果指数中股票组合收到的红利金额总数及时间分布可以测算，也可视股票指数期货合约为已知收益的证券. F=Se(r-q)T 或 F=(S-I)erT 二、货币期货定价 主要的自由货币都有远期/期货交易，如美元、英镑