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问题 企业如何加强资金周转？ 如何筹措营运资金？ 引 言 营运资金是流动资产与流动负债的差额，营运资金以流动资产为实体对象，反映了企业的具体生产经营活动，是企业日常财务控制的重要内容。营运资金像奔流不息的河水一样孕育着企业的生命。 营运资金的循环 从赊购原材料开始，在信用期间将存货投入生产，形成企业的半成品，半成品又被进一步加工成产成品，然后将产品以赊销形式售出，形成应收账款，收回应收账款后又变成现金注入企业 企业的资金完成这一次循环的时间长度称为营业周期，即从购入原材料到收回应收账款的时间长度 企业价值运动示意图 营运资金周转期 营运资金的周转始于现金支出，结束于现金货款的收回，这个循环称为营运资金周转期 营运资金周转期与以下因素有关： 存货周转期：从企业接受订单、购入原材料开始，到企业产品售出为止所经历的时间（包括原材料、在产品、产成品） 应收账款周转期：从企业售出产品开始，到货款收回为止所经历的时间 应付账款周转期：从企业购入原材料开始，到企业为购入的原材料实际支付货款为止所经历的时间 现金周转期：始于原材料的货款付现，结束于应收账款的收现 经营周期＝存货周转期＋应收账款周转期（注：经营循环的角度。经营循环是指企业为保证正常经营而融资所需的时间周期） 现金周转期＝经营周期－应付账款周转期（注：现金循环的角度。现金循环是经营循环中企业需要现金周转的那一部分） 营运资金管理的基本要求 确保合理的企业营业资金的占用数量 营运资金的数量与企业的生产经营状况密切相关，需要根据生产经营活动的实际情况来确定流动资产与流动负债的数量 合理确定营运资金（短期资金）的来源构成 根据资金资本与偿还能力来合理组合和搭配不同来源的短期资金 加快资金周转，提高资金的利用效果 加速存货周转 缩短应收账款收账周期 延长应付账款付款周期 企业进行现金管理的目的 目的：在保证企业生产经营活动的现金需求、保证企业有良好支付能力的基础上，尽量节约使用资金，很好地使用资金，提高现金使用效率。即，在现金的流动性与盈利性之间做出最好的选择 一般来说，实现现金管理的目的通常是通过有效和准确的现金需求预测来完成的（预期现金流量表） 企业的工作： 编制现金计划与预算表，合理估计现金的需求，安排现金的使用 控制日常的现金收支，尽量做到收支平衡 确定合理的现金持有余额 现金管理的内容 现金周转模式 现金周转期：始于原材料的货款付现，结束于应收账款的收现 经营周期＝存货周转期＋应收账款周转期 现金周转期＝经营周期－应付账款周转期 成本分析模式 成本分析模式 （1）机会成本：其大小与现金持有量成正比 现金机会成本=资本成本率×现金持有量 （2）管理成本：一般来说，它是一种相对固定的成本 （3）短缺成本：一般来说，其大小与现金持有量负相关 现金总成本=机会成本+管理成本+短缺成本 现金持有成本与现金短缺成本 1、现金持有成本 机会成本 购买力损失：手中持有的现金可能受通货膨胀影响而贬值 管理成本： 2、现金短缺成本 在供应商心目中的声誉损失：无法偿还债务，失去合作伙伴的信任 机会损失：有良好的投资机会而无现金来投资 现金折扣损失：在有现金折扣条件的情况下还款可以获得优惠，但现金短缺无法保证还款 借款成本：现金短缺需要对外借款，而借款利息很高 存货模式下最佳现金持有量 例题6-1 某企业每年平均现金需要量为10万元，有价证券利率为1%，假定企业现金管理相关成本控制目标为600元，要求： （1）计算有价证券的转换成本； （2）计算最佳现金持有量； （3）计算最佳有价证券交易间隔期； （4）计算持有现金的机会成本。 6.1.3 现金日常管理 3）做好闲置资金的投资管理 补充：银行透支 商业银行一般设有允许企业的存款余额为负数的活期账户，即允许企业在一定限度内透支其存款 透支实际上是一种从银行借款的形式，银行当然会收取利息 这种融资方式成本较低，透支的期限有多长就支付多少利息 应收账款管理成本是指进行应收账款日常管理所发生的各种费用，主要包括以下内容： 了解客户资信状况的信用调查费用 有关应收账款簿的记录费用 应收账款的收账费用等 坏账成本 一般地，收款期越长，应收账款发生坏账的可能性越大；反之，发生坏账的可能性就越 坏账成本是企业因应收账款无法收回而发生的损失 6.2.2 信用政策 信用标准 企业要在综合考虑边际利润率等有关因素的基础上，通过成本效益分析，制定信用标准决策。 例6-3 某公司目前年赊销收入为30万元,信用条件为N/30，变动成本率70%，资本成本率12%，该公司为扩大销售，制订了A、B两个信用条件。 A方案的信用条件为（N/60），预计赊销收入将增加8万元，坏账损失率4%，预计收账费用为2万元。B方案的信