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汇聚财智 共享成长 长江证券荆州分公司 汇聚财智 共享成长 长江证券荆州分公司 在此解释实值、虚值、平值、价内、价外、价平 汇聚财智 共享成长 罗红洲 第一部分　期权的概念　 汽车 维修费用 车主 保险公司 对车主而言 花2000元钱买了一个权利 对保险公司而言 收2000元钱卖了一个权利 车主的一份保单，其本质就是一份期权合约： 车主支付保费：期权的买方 保险公司收保费：期权的卖方 保费：权利金 出险产生的费用：执行价格 保险期：期权合约的有效期 驾驶汽车隐含危险，需要保险！ 　　操作股票存在风险，怎样保险？ 期权合约基本6要素 标的资产（underlying asset） 类型（type） 执行方式（style） 行权价格（striking price） 到期日（expiration date） 乘数（number of shares） 期权本质上是一种合约，合约约定的是一种买或卖的权力，合约含有的基本要素如下： 到期日为14年1月，行权价为10元的X股票的认购期权 14年3月 . . . 20元 . . . 利率 . . 股指 认沽期权 欧式：只能在到期日执行 美式：到期日与到期日之前任何一天都可以执行 一份合约所包含的标的（证券）执行数目 3 认购期权 call option 个股期权 有权买股 有权卖股 拥有在约定时间以约定价格购买股票的“权利”。 拥有在约定时间以约定价格卖出股票的“权利”。 在约定时间以约定价格购买股票的“义务”。 在约定时间以约定价格卖出股票的“义务”。 有义务卖股 有义务买股 权利金 权利金 认沽期权 put option 买方 卖方 认购期权：六个月前用0.5元买了个权利，权利是与华军哥约定在今天有权以10块/股向他买1股平安银行!行权么？ 如果是约定的13块/股，行权么？ 现价11.92 认沽期权：六个月前用0.5元买了个权利，权利是与华军哥约定在今天有权以10块/股卖1股万科A给他!行权么？ 如果是约定的6块/股，行权么？ 现价7.47 术语名称 注释 开仓 （open position） 开仓是指新建头寸，这个头寸可以是权利（买入开仓），也可以是义务（卖出开仓） 平仓 （close position） 平仓就是减少头寸，可以是减少权利（卖出平仓），也可以是减少义务（买入平仓） 开仓、平仓是针对头寸而言！ 期权 买入开仓 卖出开仓 卖出平仓 买入平仓 无权利 无义务 获权利 有义务 ￥ ￥ 第二部分　期权的功能　 持有？ 离场？ 悲剧 1、对冲股票下跌风险 对于昌九生化这样的重组概念股，在最终重组方案出来前，不确定性非常大。只有买了保险，才能将主动权掌握在自己手里！ 假定昌九生化现在的股价是30元。买入一份认沽期权:90天后按照30元/股的价格卖出昌九生化，保险费1元！ 3 3月后：40元 3月后：20元 现价：30元 涨多少同样赚多少，损失丁点权利金（1元），小意思！ 下跌了，执行认沽期权，按照约定价格30元抛出，暗爽！！！ 涨多少赚多少，爽！ 跌多少赔多少，爽不起来！ 曾经 有了期权后 认沽期权还真是像保险一样让人放心哪！ 强势股回调， 能不能追一点？ 2、再也不担心踏空 蒙发利多重利好刺激，预测股价会继续上涨，现股价是15元。怎么做 3 3月后：20元 3月后：10元 现价：10元 涨多少不担心，直接行权，依旧按照16购买，笑看风云！ 下跌了，不执行认购期权，损失丁点权利金（0.31元），但可以从市场上买更便宜！合算！ 没买，踏空了，《有多少股可以重买》！ 庆幸ing~~，得亏没买！ 曾经 不远的未来 买入一份认购期权：90天后以16元/股的价格买蒙发利，保险费0.31元 汇聚财智 共享成长 长江证券荆州分公司 汇聚财智 共享成长 长江证券荆州分公司 在此解释实值、虚值、平值、价内、价外、价平