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第6章 不确定性分析（2） 1. 概率论基本知识 2. 概率分析 3. 投资项目风险决策 4. 风险管理 1. 概率论基本知识 随机试验：抛硬币等 试验可以在相同条件下重复 试验的结果不止一个，而且所有可能结果都是明确可知的 每次试验总是恰好出现这些可能结果中的一个，但在试验之前却不能肯定究竟是出现哪一个结果 随机事件 试验中所产生的各种可能结果称为随机事件 1. 概率论基本知识 随机事件的概率 1. 概率论基本知识 概率的古典定义 事件A所包含的基本事件个数m与样本空间中基本事件个数n的比值为事件A的概率，记作： P(A)=m/n 某商家促销发出奖券100万张，号码为000000到999999。 摇奖规则：依次摇出六个数字 后四位数对上，得三等奖； 后五位数对上，得二等奖； 六位数都对上，得一等奖 请问：得奖的概率？ 1. 概率论基本知识 概率的几何定义 设定区域G的长度（或面积、体积）为D，质点可以等可能地落在区域G中的任何一点，设事件A=“质点落在G内一个长度（或面积、体积）为d的区域g内”，定义A的概率为P(A)=d/D 例如：射中靶心的概率 1. 概率论基本知识 主观概率 有些事情没办重复做试验：譬如某人死亡的概率 主观概率：面对不确定性，由个人判断某事件发生的可能性大小 譬如通货膨胀的可能性；销售状况的各种可能性 主观概率因人而异；但是要有客观依据，要建立在经验、知识、研究的基础上。 1. 概率论基本知识 随机变量 为了更好地研究随机现象，需要将随机事件与变量联系起来：把随机事件看作是某个随机变量在试验中可能取得的不同值 随机变量的特点 变量的取值是随机的（或变量出现什么值是随机的）； 变量出现某个数值的概率值是确定的。 1. 概率论基本知识 随机变量的数学期望 设X是离散型随机变量，X取值x1、 x2… xi、…，其相应概率为p1、 p2…… pi、 …… E（X）=Σ xi pi 例如随机变量NPV的取值为40，50，60；相应概率分别为0.3, 0.2，0.5。 E（NPV）=52 数学期望反映的是预期的平均结果，是对未来平均水平的预期 保费计算：旅游，保险赔付额为10000元，事故概率为1/200，则保费多少？ 1. 概率论基本知识 数学期望的性质 E（C）=C E（kX）=kE（X） E（X+b）= E（X）+b E（X+Y）= E（X）+ E（Y） 1. 概率论基本知识 随机变量的方差 设X是离散型随机变量，X取值x1、 x2… xi、…，其相应概率为p1、 p2…… pi、 …… D（X）=Σ（xi —E（X））2pi 例如随机变量NPV的取值为40，50，60；相应概率分别为0.3, 0.2，0.5。 E（NPV）=52 D（NPV）=0.3（40-52）2+ 0.2（50-52）2+ 0.5（60-52）2 =76 方差反映随机变量取值偏离期望值的程度，能反应风险水平。 第6章 不确定性分析（2） 1. 概率论基本知识 2. 概率分析 3. 投资项目风险决策 4. 风险管理 2. 概率分析 项目净现值的概率描述 假定A、B、C是影响项目现金流的不确定因素，它们分别有l、m、n 种可能出现的状态，且相互独立，则项目现金流有 k＝l × m×n 种可能的状态。 根据各种状态所对应的现金流，可计算出相应的净现值。 设在第 j 种状态下项目的净现值为 NPV（j），第 j 种状态发生的概率为 Pj , 则项目净现值的期望值与方差分别为: 概率树 两种不确定因素影响项目现金流的概率树 波音747：当今市场占有率最高的宽体大型客机，最大400座 竞争对手：Airbus 波音的大型机梦想 1995年末，决策 估计投资200亿美元 预计2000年完成 开发比400座更大的飞机 优点 不确定性因素： 波音的大型机梦想 经济因素（需求） 好 中 差 进入 Airbus 不进入 （开发高速新机型） 不进入 （也不开发高速新机型） 波音的大型机梦想 各种状态组合的净现金流量及发生概率 项目净现值的期望值及标准差 假定项目净现值服从正态分布，可求出 该项目净现值大于或等于0的概率为 波音的大型机梦想 波音进行了Prelim