远期交易保值与套利技术资料.ppt

第二章 远期交易保值与套利技术 远期合约的基本概念及形成发展 远期市场 远期交易报价 远期交易保值与套利技术 远期组合——掉期交易技术 第一节远期合约的基本概念及形成发展 一、远期合约的基本概念 1.远期合约与远期交易 2.远期合约的特点 非标准化 实物交割 流动性差 信用风险大 市场风险的双刃剑 3.远期合约的作用 风险管理 提高资产收益率 4.远期合约与金融期货的区别 标准化合约 保证金 佣金 竞价 到期履约 参与者 结算 二、远期市场运作方式 场外交易 不收取保证金 不收手续费 三、远期合约创新动因分析 “借长贷短”策略 四、远期交易的发展历程 第二节 远期市场 一、远期利率协议 远期利率协议的定义 远期利率协议的要素 远期利率协议的标记方法 远期利率协议的交易流程 二、远期外汇协议 1.远期外汇协议的基本概念 2.远期外汇交易的分类 固定交割日 择期交割日 直接远期外汇合约 远期外汇综合协议 3.直接远期外汇合约的一般应用 1.东京外汇市场，某日GBP/USD 即期汇率1.8210/20 2个月远期差价145/137 3个月远期差价189/178 （1）客户卖出美元，择期从2个月到3个月 （2）客户买入美元，择期从2个月到3个月 第四节 远期交易保值与套利技术 一、远期利率协议保值与投机套利 1.远期利率协议保值应用 2.远期利率协议投机套利应用 二、远期外汇协议保值与投机套利 1.远期外汇协议保值技术应用 2.远期外汇协议的投机套利应用 保值性远期外汇交易： 1、含义：指卖出(或买入)金额等于所持有的(或所承担的)一笔外币资产(或负债)的远期外汇，交割期限一般与资产变现(或负债偿付)的日期相匹配，使这笔外币资产(或外币负债)以本币表示的价值免受汇率变动的影响，从而达到保值目的的外汇交易，通常又简称为套期保值，或“抵补保值”或“套头交易”。 　 2、主要使用者：进出口商、国际投资者、外币借贷者。 2.某美国商人向英国出口了一批商品，100万英镑的货款要到三个月后才能收到，为避免三个月后英镑汇率出现下跌，美出口商决定做一笔三个月的远期外汇交易。假设成交时，纽约外汇市场英镑/美元的即期汇率为1.6750/60，英镑三个月的远期差价为30/20，若收款日市场即期汇率为1.6250/60，那么美国出口商做远期交易和不做远期交易会有什么不同？（不考虑交易费用） 3.某个澳大利亚进口商从日本进口一批商品，日本厂商要求澳方在3个月支付10亿日元的货款。当时外汇市场的行情是：即期汇率：1澳元＝100.00／100.12日元 3月期远期汇水数：2.00／1.90 问：(1)若澳大利亚进口商不采取避免汇率风险的保值措施，现在就支付10亿日元，则需要多少澳元? 　 (2)若现在不采取保值措施，而是延迟到3个月后支付10亿日元，而3个月后日元对澳元的即期汇率将会升值到： 1澳元＝80.00／80.10日元，则到时需要支付多少澳元? 　　(3)若该澳大利亚进口商现在采取套期保值措施，应该如何进行?3个月后他实际支付多少澳元? 2.投机性远期外汇交易 含义：投机性远期外汇交易是基于投机者预期未来某一时点市场上的即期汇率与目前市场上的远期汇率不一致而进行的远期外汇交易。 由于投机者在签订远期合约时最多只需缴纳一定比例的保证金，无需付现，一般都是到期轧抵，计算盈亏、支付差额，所以利用远期外汇交易投机进行投机，投机者并不需要雄厚的资金，可以“以小博大”，炒作成倍于投机本金的外汇资金，进行大规模的投机。 买空：先买后卖 含义：所谓买空，是投机者预测某种货币的汇率将会上涨时，投机者先买进这种货币的远期外汇，然后在到期时再卖出这种货币的即期外汇的投机交易。若远期和约交割日市场即期汇率果然如投机者所料上涨而且高于远期和约协定的汇率，投机者即可获利。 卖空(Sell Short)：先卖后买 含义： 所谓卖空，是在预测某种货币的汇率将会下跌时，投机者先卖出这种货币的远期外汇，然后等到远期外汇的交割日再买进这种货币的即期外汇进行冲抵的一种投机活动。 4.在东京外汇市场上，某年3月1日，某日本投机者判断美元在以后1个月后将贬值，于是他立即在远期外汇市场上以