北科天院期货课程第六章期货行情分析资料.ppt

第六章 期货行情分析 基本分析法 技术分析法 第一节 基本分析法 一、基本分析法的概念及特点 概念：是指根据商品的市场供求关系（如商品的产量、消费和库存等） 以及影响供求关系变化的各种因素来预测商品价格走势的分析方法。 特点： 用于分析价格变动的中长期趋势; 研究影响价格变动的根本原因 主要是分析宏观经济因素 二、基本分析法的理论依据 （一）需求：需求理论 需求量的变动与价格变动的方向相反。 影响需求的因素：除商品的价格外、还有消费者的收入及偏好、相关商品价格、消费者的预期等。 需求弹性 需求的价格弹性、需求的收入弹性 需求的价格弹性 需求的价格弹性是某商品需求量的变动对价格变动的反映程度。可表述为，当价格变动百分之一时需求量变动的百分比。用公式表示为： 需求的价格弹性=需求量变动（%）/价格变动（%） 影响需求弹性的因素 该商品的替代品情况。替代品越多、替代程度越高，其需求弹性越大; 消费者收入中花在该商品上的比重。比重越大，其需求越来越有弹性; 消费者适用价格变化的时间。时间越长，越有弹性。 附：商品市场需求量的构成 国内消费。其影响因素：消费者的购买力、人口增长及消费结构变化、政府相关政策; 出口量 期末商品库存量。这是分析商品价格变化趋势的重要因素; 其他非价格因素。 （二）供给理论 供给法则：供给量的变动与价格变动方向一致。 影响供给的因素：除商品的价格外，还有生产技术、生产成本、其他商品的价格及生产者的预期等。 供给弹性 供给弹性 供给弹性是指某商品供给量的变动对价格变动的反映程度。即当价格变动百分之一时供给量变动的百分比。用公式表示为： 供给弹性=供给量变动（%）/价格变动（%） 大多数商品短期内的缺乏供给弹性，因为生产者在短期内很难改变其生产计划 附：商品市场供给量的构成 期初库存量。包括生产者库存、经营者库存和政府库存; 当期生产量。是一变量，如农产品要考虑播种面积、气候状况、生产的技术条件、生产成本及农业政策等; 当期进口 其它因素 （三）均衡价格理论 均衡价格是指在需求和供给这两种相反的力量达到平衡、从而不再变动时的价格，是一种相对稳定的价格。 供求平衡点是指需求曲线与供给曲线的交点。因此，均衡价格是由供求曲线（或供求）水平供求决定。 需求水平的变动引起均衡价格和均衡数量同方向的变动;供给水平的变动引起均衡价格反方向的变动，引起均衡数量同方向的变动。 二、基本分析法关注的主要因素 （一）经济周期因素 商品价格在经济周期各阶段的变化会导致期货市场价格出现上涨或下跌。 分析较长时期的期货价格走势时，应密切关注国内外经济形势的变化。 一般通过各国的经济增长率、国民生产总值、就业水平等指标判断经济的繁荣与萧条;通过货币的供应量、各种物价指数的高低判断通货膨胀的情况。 （二）金融货币因素 金融货币因素对期货价格的影响主要表现在利率和汇率两方面。 利率：国家货币政策，即货币供应量的管理。银根紧缩，利率上升，期货价格趋于下跌;银根放松，利率下降，期货价格趋于上涨。 外汇：国际货币尤其是美元汇率的变化对国际性商品交易所的期货价格有重要影响。如某国货币贬值，即美元的汇率上升，导致该国商品在美国交易所中的期货价格下跌;在其国内交易所中的期货价格上升。 美元汇率的变化尤其对农产品期货价格变化的影响明显。 （三）政治因素 政治与经济是密切相关的，一个国家、一个地区乃至整个世界的政治形势变化，都对经济产生重要影响。 国内政局：如政变、罢工、内战、大选、劳资纠纷等; 国际局势：如战争、冲突、经济制裁、重要人物等。 （四）政策因素 国内政策。如对一些重要的战略性物资的储备政策、对生产者的保护政策等。 国际性商品协定。一些商品的主要生产国和消费国大都会签订贸易协定。 国际性组织机构的政策。如石油输出国组织（OPEC）经常召开部长级会议，协商规定各成员国的最高日产量。 （五）自然因素 主要是气候条件、地理变化、自然灾害等因素。具体包括地震、干旱、洪涝、虫灾、台风等。 对期货商品，如农产品、金属、能源的生产和消费有重要影响。尤其是农产品主要出口国的气候条件变化是农产品期货价格走势判断的基础。 （六）投机和心理因素 投机因素。投机行为受投机逐利动机的支配。价格看涨时，投机者迅速买进合约，并促使价格进一步上涨;价格看跌时，迅速卖出合约，并推动价格进一步下跌。 心理因素。即投机者对期货市场的信心。信心十足，既使没有利好消息，价格也可能上涨;信心缺乏，既使没有利淡消息，价格也可能下跌。 两者互相印证，互相推动。 三、基本分析法的优点和局限性 优点：综合多方面信息、运用供求规律、推算期货商品价值、对价格走势一般性判断。 局限性： 要求操作者有极多的专业理论修养; 要求拥有完备的即时资料; 影响因素错综复杂。哪些是主要因素，哪些是次要因