第五章项目建设投资管理资料.pptVIP

财务管理学 主讲：王珍珍 第五章 项目建设投资管理 第一节 项目建设投资概述 第二节 项目现金流量的预测 第三节 项目可行性分析 第四节 项目投资决策与风险管理 第一节 项目建设投资概述 一、项目建设投资的特点 项目建设投资一般是指对具有独立设计并在竣工后可以独立发挥效益或生产出符合设计要求产品的车间、生产线或独立工程项目等的投资。 影响期间长 变现能力较差 资金占用数量相对稳定 实物形态与价值形态可以分离 投资次数少、金额大 二、固定资产投资管理的程序 投资项目的提出 投资项目的评价 投资项目的决策 投资项目的执行 投资项目的再评价 第二节 项目现金流量的预测 一、现金流量及其分类 （一）现金流量按流向分类 现金流出量：指的是在实施方案的过程中所需投入的资金 建设投资：指在建设期按投资设计方案进行的固定资产、无形资产和开办费等投资的总和 营运资金：指因项目投资引起的营运资金的变化 付现成本：指在项目经营期间需用现金支付的成本。付现成本等于生产经营费用减去折旧费用后的差额 所得税：企业缴纳的所得税属于现金流出的一部分 现金流入量：指的是由于实施了该方案而增加的现金 营业现金收入：项目投产后，营业收入是现金流入量的主要内容。本期因营业收入而产生的现金流入量不仅包括当期现金收入，还包括收回前期的赊销收入；而当期营业收入的赊销部分会递延到以后各期收回，如出现这种情况，应对营业收入进行调整从而得出营业现金收入 收回的固定资产余值：指投资项目报废或中途转让时，固定资产报废清理或转让的变价扣除清理费用后的净额 收回的营运资金：主要指投资项目终结时收回的原垫付的营运资金。 净现金流量：是指在项目计算期内由每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的的序列指标 （二）现金流量按期间分类 1.投资净现金流量（初始净现金流量） 是指与投资方案相关的并于投资开始时发生的现金流量。主要包括以下几个内容 固定资产投资额：包括固定资产的购建成本、安装费、运杂费等现金流出 流动资产投资：指由于项目投入生产而发生的购置原材料、在产品等流动资产的现金流出 所得税的影响 投资净现金流量包括投资在固定资产和流动资产上的资金两部分。由于投资在流动资产上的资金一般在项目结束时全部收回，在会计上不涉及企业的损益，因此不受所得税的影响。 如果企业以原有旧设备进行投资，在计算投资现金流量时，一般是以该设备的变现价值作为其现金流出量。此外，还必须注意企业由此而可能支付、减免的所得税。 旧设备投资净现金流量=投资在流动资产上的资金+设备的变现价值-（设备的变现价值-折余价值）×税率 例：假设某企业要进行固定资产更新与否的决策，若更换旧设备，则可获得旧设备的出售收入8万元，若此时旧设备的账面净值是6万元，则企业出售旧设备的净所得为2万元，须为此支付所得税0.5万元（假设所得税率为25%）。因此，出售旧设备所产生的现金流入量是8-0.5=7.5万元。但是，若假设旧设备出售时的账面净值是10万元，则企业会产生亏损2万元。这2万元可以作为一项费用支出在税前利润中扣除，因而会产生税后抵免0.5万元。此时出售旧设备所产生的现金流入量是8+0.5=8.5万元。 2.营业净现金流量 是指投资项目完成投入生产后，在寿命期内，从正常的生产经营活动中取得的现金流量，一般以年作为单位进行计算。因这里从净现金流量的角度考虑，缴纳所得税是企业的一项现金流出，因此损益指的是税后净损益。 折旧作为一项成本，在计算税后净损益时是包括在成本当中的，但是由于它不需要支付现金，因此需要将它当成是一项现金流入来看。 营业净现金流量=税后净损益+折旧 =税前利润（1-税率）+折旧 =（收入-总成本）（1-税率）+折旧 =收入（1-税率）-付现成本（1-税率）+折旧×税率 3. 项目终止净现金流量（终结现金流量） 是指项目终结（报废或转让）时发生的各种现金流量，主要包括两个方面： 固定资产的残值收入 收回原投入的流动资金 项目终止净现金流量=实际固定资产残值收入+原投入的流动资金－（实际残值收入-预计残值）×税率 二、现金流量的计算 （一）营业收入的估算 项目投产后，营业收入是现金流入量的主要内容。本期因营业收入而产生的现金流入量不仅包括当期现金收入，还包括收回前期的赊销收入；而当期营业收入的赊销部分会递延到以后各期收回，如出现这种情况，应对营业收入进行调整从而得出营业现金收入 如某公司2007年年初有应收账款50000元，2008年实现收入800000元，根据以往经验，当年收入中有80%在当年收到现金，而其余的20%在下年收到现金，则该公司2008年的营业收入（即经营现金流入量）为690000（800000×80%+50