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第六章 证券估价 证券估价 债券估价 普通股估价 优先股估价 债券估价 债券的概念及种类 债券估价的一般模型 计息期短于一年的债券估价 零息债券估价 债券的到期收益率 债券的概念及种类 债券的概念 债券是发行者为筹集资金向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息并在到期时偿还本金的一种有价证券。 特征：债券面值、债券的到期日、债券票面利率 种类：抵押债券、信用债券、零息债券、垃圾债券、欧洲债券 债券估价的一般模型 债券价值计算公式 I＝各期利息收入 n＝领取利息期数 i＝市场利率 M＝债券到期本金 债券估价的一般模型 债券价值与市场利率的变动呈反向关系 当市场利率等于债券的票面利率时，债券价值等于其面值 当市场利率高于债券的票面利率时，债券价值低于其面值(贴水债券) 当市场利率低于债券的票面利率时，债券价值高于其面值(升水债券) 随着债券偿还期限的临近，债券价值会越来越接近其面值 债券的期限越长，利率风险越大 债券估价的一般模型 例、某公司计划发行面值为1000元，票面利率10%，期限为6年的债券。利息按年支付，到期一次归还本金。在市场利率分别为10%、12%、8%的情况下计算债券的价值。 市场利率=10% V=1000×10% ×(P/A，10%，6)+1000×(P/F，10%，6) =100×4.3553+1