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第七章 营运资金管理 本章考情分析 本章属于财务管理的重点章节，从历年的考试情况来看，本章除考核客观题外，都会出计算分析题。近3年平均考分11.33分。 近3年题型题量分析 题型 2011年 2012年 2013年 单项选择题 2题2分 4题4分 4题4分 多项选择题 1题2分 1题2分 1题2分 判断题 1题1分 2题2分 1题1分 计算分析题 1题5分 1题5分 1题5分 综合题 合计 5题10分 8题13分 7题12分 2014年教材主要变化 2014年教材的主要变化是修改了教材原有的个别文字错误，其中将应付账款周转期的周转额由销货成本改为购货成本。 本章基本结构框架 第一节 营运资金管理的主要内容 一、营运资金的概念及特点 （一）概念 营运资金是指在企业生产经营活动中占用在流动资产上的资金。 流动资产与流动负债的分类 项目 分类标准 分类 流动资产 按占用形态 现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货。 按在生产经营过程中所处的环节 生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域的流动资产。 流动负债 以应付金额是否确定 应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债（如应交税金、应付产品质量担保债务等）。 以流动负债的形成情况 自然性流动负债和人为性流动负债。 以是否支付利息 有息流动负债和无息流动负债。 （二）营运资金的特点 1.营运资金的来源具有灵活多样性； 2.营运资金的数量具有波动性； 3.营运资金的周转具有短期性； 4.营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。 二、营运资金的管理原则 1.保证合理的资金需求 应认真分析生产经营状况，合理确定营运资金的需要数量。（营运资金管理的首要任务） 2.提高资金使用效率 缩短营业周期，加速变现过程，加快营运资金周转。 3.节约资金使用成本 保证生产经营需要的前提下，尽力降低资金使用成本。 4.保持足够的短期偿债能力 合理安排流动资产和流动负债的比例关系，保持流动资产结构与流动负债结构的适配性，保证企业有足够的短期偿债能力。 三、营运资金管理策略 主要解决两个问题： （一）流动资产的投资策略 1.流动资产投资策略的种类 种类 特点 流动资产与销售收入比率 财务与经营风险 流动资产持有成本 企业的收益水平 紧缩的流动 资产投资策略 维持低水平 较高 较低 较高 宽松的流动 资产投资策略 维持高水平 较低 较高 较低 【提示】这里的流动资产通常只包括生产经营过程中生产的存货、应收款项以及现金等生产型流动资产，而不包括股票、债券等有价证券等金融资产性流动资产。 2.选择何种流动资产投资策略应考虑的因素 因素 具体表现 （1）权衡资产的收益性和风险性 增加流动资产投资，会增加流动资产的持有成本，降低资产的收益性，但会提高资产的流动性。反之会降低。因此，从理论上来说，最优的流动资产投资规模等于流动资产的持有成本与短缺成本之和最低时的流动资产占用水平。 （2）企业经营的内外部环境 （1）银行和其他借款人对企业流动性水平非常重视。如果公司重视债权人的意见，会持有较多流动资产； （2）融资困难的企业，通常采用紧缩政策。 （3）产业因素 销售边际毛利较高的产业，宽松信用政策可能提供更可观的收益。 （4）行业类型 流动资产占用具有明显的行业特征。比如，在商业零售行业，其流动资产占用要超过机械行业。 （5）影响企业政策的决策者 保守的决策者更倾向于宽松的流动资产投资策略，而风险承受能力较强的决策者则倾向于紧缩的流动资产投资策略。 （1）运营经理和销售经理分别喜欢高水平的原材料存货及产成品存货； （2）财务管理人员喜欢使存货和应收账款最小化。 【例题1·单选题】下列适合采用紧缩的流动资产投资策略的企业是（ ）。 A.销售边际毛利较高的产业 B.融资较为困难的企业 C.管理政策趋于保守的企业 D.主要考虑配合运营经理和销售经理要求的企业 【答案】B 【解析】选项ACD属于适合采用宽松的流动资产投资策略的企业。 （二）流动资产的融资策略 1.流动资产的特殊分类 分类 特点 永久性流动资产 指满足企业长期最低需求的流动资产，其占有量通常相对稳定。 波动性流动资产 （临时性流动资产） 指那些由于季节性或临时性的原因而形成的流动资产，其占用量随当时的需求而波动。 2.流动负债的特殊分类 分类 特点 临时性负债（筹资性流动负债） 为了满足临时性流动资产需要所发生的负债，临时性负债一般只能供企业短期使用。如1年期以内的短期借款或发行短期融资券等融资方式。 自发性负债（经营性流动负债） 直接产生于企业持续经营中的负债，如商业信用筹资和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪酬、应付利息、应付税费等等，自发