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第四章 融资管理（中） 教学内容：企业的长期筹资方式、企业各种筹资方式的比较与选择 教学目标：通过本节课的学习，使学生正确理解吸收直接投资，的内容、能对企业各种筹资方式进行比较落后，做出恰当选择。 教学重点：发行股票筹资、发行债券筹资、租赁融资筹资 教学难点：租赁融资筹资 教学方法：讲授与提问相结合 教学时数：二课时 教学过程： 提问引入： 上节课我们主要讲述了企业短期筹资的方式，资金使用期限在一年以上为长期筹资，想一想，企业长期筹资方式有哪些？ 答：吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行长期借款、租赁融资 一、吸收直接投资 1．概念：是指企业以协议合同等形式吸收国家、其他法人、个人和外商等直接投入资本，形成企业资本金的一种筹资方式。吸收直接投资不以股票为媒介，无须公开发行证券，是合资企业、合营企业、合伙企业等非股份制企业筹集自有资金的一种基本形式。 吸收直接投资中的出资者都是企业的所有者，他们对企业具有经营管理权。企业经营状况好，盈利多，各方按出资比例分享利润，但企业经营状况差，连年亏损，甚至破产清算，投资各方则按其出资比例在出资限额内承担损失。? 吸收现金投资：先进投资指饭店直接从投资者处吸收投入的货币资金。包括本币投资和外币投资。外币投资必须将外币金额按照规定的折合率折合为本位币金额。现金投资是吸收投资中的一种最重要的投资方式。有了现金，便可以获取其他物质资源。因此，饭店应该动员投资者采用现金方式投资。 ? 吸收非现金投资：指饭店从投资者处吸收投入的固定资产、存货、无形资产等非现金投资。一是吸收实物资产投资，即投资者以房屋、其他建筑物、设备等固定资产和材料、燃料、商品等流动资产作价投资。实物：生产经营所需要、技术性能好、公平合理的价值评估（固定资产、流动资产）。二是吸收无形资产投资，即投资者以专利权、商标权、专有技术、商誉、土地使用权等无形资产作价投资。吸收无形资产作为投资的（不包括土地使用权），其所占份额不得超过企业资本总额的30%。无形资产：符合法定比例、公平合理的价值评估 3．优点 1）筹的资金属于饭店的自有资金，能增强饭店的资信和借款能力，这也是自有资金优点。 2）不仅可以筹措现金，而且能够直接获得所需的先进设备和现金技术，有利于尽快形成生产经营能力，直接投资能直接取得现金设备和现金技术等非现金投资，即使获得现金投资也能直接购买先进设备和先进技术。 3）降低财务风险。以企业经营好坏支付报酬，支付方式灵活。 4．缺点吸收直接投资的缺点是：(1)、资本成本较高。特别是企业经营状况较好和盈利较多时，向投资者支付的报酬是根据其出资的数额多少和企业实现利润的多少来计算的。??? (2)、容易分散控制权。采用吸收直接投资，投资者一般都要求获得与投资数量相适应的经营管理权，如果达到一定的比例，就能拥有对企业的完全控制权。 （一）按股东权利、收益、风险分类 分为普通股和优先股 （二）按票面有无记名分类 分为记名股票和不记名股票 （三）按有无面额分类 分为面额股票和无面额股票 （四）按投资主体不同分类 分为国家股、法人股、个人股、外商股 （五）按发行对象和上市地区分类 分为A、B、H、N股 二、普通股的权利、收益、风险 （一）权利 1、参与经营管理权 2、查阅权 3、优先认股权 4、股份转让权 结合中国现状，谈谈目前股东权利。 （二）普通股收益、风险。 普通股收益最高，但承担的风险最大，风险也最高。 上市利弊分析 从公司角度看，上市有利在于： 1、能提高企业声誉 2、有利于股票流动，便于公众投资 3、能显示企业市场价值 4、信息披露，有利于社会监督 不利之处在于： 1、不利于保守商业秘密 2 有时会扭曲公司实际经营状况 3、上市成本高 七、普通股筹资评价 （一）优点： 1、所筹资本为权益资本，可永久使用 2、没有法定股利负担 3、筹资风险小 4、可为公司举债提供保障 5、流动性强 （二）缺点： 1、发行新股会分散控制权 2、增发新股会降低每股收益 3、普通股成本高 （1）高风险要求高收益 （2）股利无节税作用 （3）发行费用高 1）普通股：股份有限公司发行的代表股东享有平等权力、义务，无特别权力也不加特别限制、股利不固定的股票，是最基本的股票。 权利： ①对公司的经营管理权：包括选举董事会等重大问题的投票表决权、对饭店账目和股东大会决策的审查权、对饭店事务的质询权、组织饭店管理当局越权进行经营的权利； ②收益分配权：分享盈余的股利； ③出售或转让股份的权利（不能退股，只能在二级市场上变现，即可以导股票市场将股票转让，投资者在二级市场上买卖股票就是相互转让股票的行为） ④优先认股权：按其原占有公司股份的比例，优先认购企业新增发股票的权利； ⑤剩余财产权：清算时，按持股比例进行分配。 优点： ①没有固定的股利负担； ②没有固