05长期筹资方式祥解.pptVIP

第五章 长期筹资方式 第一节 股权性筹资 第二节 债务性筹资 第三节 混合性筹资 （定性的分析） 本章教学重点与难点 重点：企业各种长期筹资方式的主要特点及利弊，权益性筹资与债务性筹资在成本、风险等方面的区别及其对企业资本结构的影响。 难点：权益性筹资、债权性筹资和混合性筹资对企业资本成本、风险及资本结构的影响。 全部长期资本的构成方式 第一节 股权性筹资 股权性筹资主要有投入资本筹资和发行普通股筹资两种方式。 一、投入资本筹资 （一）投入资本筹资的含义和主体 一、投入资本筹资 （二）投入资本筹资的类型 1、按投资主体分为：国家股份、企事业法人股份、个人股份和外资股份。 2、按投资者的出资形式分类： （1）筹集现金资本；（2）筹集非现金资本。 需要对非现金投资进行价值评估。原则：公允价值，由资产评估机构评估确定。 一、投入资本筹资 （三）投入资本筹资的优缺点评价： 优点：1.形成自有资本，提高资信和借款能力。 2.吸收实物、无形资产能尽快形成生产能力。 3.财务风险低。 缺点：1.资本成本较高。 二、发行普通股筹资 二、发行普通股筹资 筹资主体——是股份公司。 （一）股票的基本种类 按股东的权利和义务划分为：普通股和优先股。 优先股与普通股的区别：股利优先、企业清算时对剩余财产的分配优先于普通股，但没有对企业的控制权。 二、发行普通股筹资 普通股：是指公司发行的代表着股东享有平等的权利、义务，不加特别限制，股利不固定的股票。 特点（普通股股东的权利）： 参与决策权（享有参与公司的经营管理权） 收益权（获得股利） 剩余财产分配权（分得清算后剩余资产 ） 优先认股权（公司股票数量增加时） 二、发行普通股筹资 （二）股票发行的条件 股票发行就是公司在发行股份时，以股票的形式，发给股东股权证明的行为。公司股票的发行往往在筹资、资本公积转增股本、送红股时进行。 发行股票的基本要求和条件： 如：将公司资本划分为等额股份、同股同价、同股同权、发行价格方式、信息披露要求。 二、发行普通股筹资 （三）股票设立发行的程序及实例 募集设立：发起人认购股份→提出募集申请→ 公告招股说明书、制作认股书、签订承销协议→募集股款→召开创立大会（选举董事会、监事会）→注册登记→交付股票 发起设立：发起人认购股份→选举董事会、监事会→注册登记→交付股票 根据公司法的规定，在公司成立前不得向股东交付股票。 案例：首钢股份（000959）的股票发行 首钢股份公司是由首钢总公司独家发起以募集方式设立的股份公司。 首钢总公司分离出烧结厂、焦化厂、第二炼铁厂、第二炼钢厂、第一、二、三线材厂共7 个生产单位，作为发起人认购的股份。另外，向社会公开募集3.5亿股，发行后总股本23.1亿股。发起人占85%。 发行：采取对法人配售和对一般投资人上网发行相结合的方式。（各1.75亿股） （1）向法人配售：1999.9.10刊登招股意向书，发行价4.65—5.15。9.10—9.16为法人投资者的预约申购期，投资人需填写《预约申购单》。 根据申购情况，确定的发行价格为5.15元。 确定发行价后，发行人与有权申购者签订配售协议（相当于认股书），确定认购股数、持股时间等。配售缴款时间9.22—9.24 法人投资者分为战略投资者和一般法人投资者。 战略投资者是与发行人有密切关系、愿意长期持股的投资人。规定的持股时间不少于6个月。 一般法人投资者：除证券经营机构以外的其他法人。持股时间不得少于3个月。 （2）向一般投资者上网发行。9月20日刊登招股说明书，上网发行时间9.27日，发行价5.15元。 承销方式：余额包销 上市时间：1999.12.16 二、发行普通股筹资 （四）股票发行价格的确定 按《公司法》和《证券法》规定，股票发行价格可以是票面金额(即等价)，也可以超过票面金额（即溢价)，但不得低于票面金额(即折价)。 价格方式：1.等价（平价）； 2.市价（时价）； 3.中间价 二、发行普通股筹资 当前股票发行定价大多是由主承销商和发行公司运用市盈率法来确定新股发行价格。它由预测每股税后利润和发行市盈率两个因素来确定。 探讨问题：IPO(initial public offering)与低定价 二、发行普通股筹资 百度IPO： 北京时间2005年8月5日晚11点40分，中文搜索服务商百度在美国纳斯达克股票市场挂牌，以每股66美元高开，并直线上冲至151.21美元，收盘于122.54美元，与发行价27美元相比，涨幅350%。按此价格，百度的市值达到39.58亿美元，成为纳市中国第一股。其当日涨