金融学——金融市场要点分析.pptVIP

何 谓 金 融 市 场 概念 一切进行货币资金融通的场所,即为金融市场。具体来说，金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及机制的总和。 从资金融通角度，金融市场有直接金融市场和间接融资市场之分，但后者通常是一个协议市场。在大多数情况下，金融市场一般是指公开市场。 如果以金融交易的标的分，广义的金融市场包括货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场。狭义的金融市场只包括货币市场和资本市场。 金融市场的类型 按期限划分 货币市场（又称短期金融市场） 资本市场（又称长期金融市场） 按金融市场功能划分 一级市场（发行市场） 二级市场（流通市场） 金融市场的类别 按交割方式划分 现货市场 期货市场 按地域划分 国内金融市场 国际金融市场 狭义的国际金融市场又称传统的国际金融市场，包括国际货币市场、国际资本市场、国际外汇市场、国际黄金市场。 广义的国际金融市场还包括离岸金融市场，即非居民间从事国际金融交易的场所。 同业拆借市场 含义 金融机构之间以货币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 产生 1913年，美国最早以法律形式确立存款准备金制度。 1921年，美国纽约形成以调剂联邦储备银行会员准备金头寸为内容的联邦资金市场. 1996年，我国建立了全国统一银行间同业拆借交易网络系统。 参与成员 同业拆借市场成员范围已扩大到存款类金融机构、部分非银行金融机构以及政策性银行等绝大部分金融机构，成员总数由1997年末的96家增加到2006年4月的1037家。 国有独资银行4 股份制商业银行12 政策性银行3 城市商业银行109 商业银行授权分行130 外资银行67 金融租赁公司3 保险公司29 证券公司87 投资基金180 财务公司43 农村信用联社278 信托投资公司29 基金管理公司29 城市信用社31? 社保基金1 其他2? 合计1037 拆借期限与交易品种 大多在7天以内,最长不超过2个月。 IBO001 1.5657 IBO007 1.8098 IBO014 1.8000 IBO2M 2.1000 同业拆借利率（CHIBOR,为2006年4月6日利率） 著名的伦敦同业拆借市场利率（LIBOR）是国际各主要货币市场的基准利率 1996年6月，我国金融机构根据资金供求自行决定拆借利率，标志我国利率改革起步。同业拆借利率（CHIBOR）为货币市场的基准利率。 上海银行间同业拆放利率（Shibor）自2007年1月4日起开始运行,将是我国货币市场真正的基准利率。 我国同业拆借的管理政策 债券回购市场 定义 回购市场是指通过回购协议进行短期资金融通交易的市场。 回购协议即在卖出债券的同时，约定在未来约定日期以约定价格买回。 我国债券回购的起源 1991年，为了提高国债的流动性，更好的解决国债发行难问题，开始在证券交易所、STAQ系统等进行回购交易。 1997年6月5日，人民银行下发了《关于银行间债券回购业务有关问题的通知》，决定利用全国统一的同业拆借市场开办银行间债券回购业务。 短短十几年，回购协议市场已经成为我国最活跃的货币市场。  买断式回购的一般做法 买断式回购有两种做法：一是一笔交易、两次交割；二是两笔交易、两次交割。第一种方式，在国外称为经典回购（classic repo）；第二种方式，国外称为购/售回交易（buy/sell back）。 两种方式的相同之处在于：1、债券都具有特殊抵押品的性质；2、与债券联系的法律权利发生了转移；3、第一次交割的券/款处理是相同的；4、基本经济含义相同，即遵循等价交换的原则。不同之处在于：1、经典式回购只有一份协议，而购/售回交易是两份协议；2、前者债息需要返还融资方，后者债息无需返还融资方，但需要做出相应补偿；3、前者的报价是回购利率，后者的报价可以是回购利率（反映为两次净价的差价），也可以是远期净价；4、后者的远期交易特性相对比较明显。 商业票据市场 概述 商业票据是企业发行的信用性票据，是企业在金融市场上的融资手段。 商业票据市场是一个由发行人、投资人组成的发行、购买、交易商业票据的市场。 18世纪，商业票据发源于美国。20世纪60年代，美国的商业票据市场达到相当的繁荣。 我国企业所签发的票据需要有实际的交易背 景，是一种结算工具，而不是真正意义上的融资性商业票据。 我国票据市场近年来获得飞速发展，根据中国人民银行统计资料显示，从2002年到2006年，企业累计签发商业汇票分别为1.6万亿、2.7万亿、3.1万亿、4.4万亿、5.4万亿。年均增长