12财政学(第十二章)--国债和国债市场精要.docVIP

第十二章 国债和国债市场 第一节 国债原理 国债的含义及其产生和发展——国债的含义 国债： 政府为履行其职能的需要，依据信用原则，有偿、灵活地取得公共收入的一种形式。 (政府在国内外发行债券或向外国政府和银行借款所形成的国家债务)。 一种非经常性(临时性)财政收入。 公债(Public Debt or Government Debt)，是政府以债务人的身份，凭借政府信用，按照一定的法律程序和规则，通过向企业或者个人有偿借债而形成的一部分收入，它是公共收入的一种主要形式。 近代金融机构的产生和发展、全国性的金融市场的形成以及较为发达的信用制度是发行公债所必需的三大技术条件。 现代信用经济是公债产生的基础。 具体包括三方面含义： 国债是国家信用的主要形式； 国债是财政收入的一种特殊形式； 国债是一个重要的经济杠杆。 特征： 是一种非经常性的财政收入； 具有偿还性，又是一种预期的财政支出； 具有认购上的自愿性； 特殊的债务范畴——“金边债券”。 国债的含义及其产生和发展——国债的产生和发展 国债是随着商品经济和信用经济的发展，在私债的基础上发展演变而来的，是紧接着税收产生的又一个财政范畴。 国债产生的条件： 要有政府财政上的需要；要有平等对立的经济关系；要有大量闲置的货币资金；要有货币信用制度的发展。 中国国债的历史演进 1894年清政府第一次发行内债：“息借商款” 1898年清政府第二次发行内债：“昭信股票” 1912年清政府第三次发行内债：“爱国公债” 北洋军阀时期和国民党时期也都多次发行国债，并且名目繁多。 新民主主义时期各根据地也曾发行过国债，用以弥补财政收入的不足。 建国以后，为了克服财政困难，筹集经济建设资金，相应地发行了国债： 1950：人民胜利折实公债 1954－1958：国家经济建设公债 1979－：国债(国库券) 改革后公债的发展历程 第一个阶段为1980-1985年：经济改革初期 这一阶段公债发行额占同期财政收入的比重不大，年发行额都在40亿元～60亿元之间。 第二个阶段为1986-1993年：改革全面深入时期 这一阶段公债规模迅速扩大。 第三个阶段为1994-1997年 除了财政赤字增加、经济建设需要外，发行规模不断扩大，远高于同期财政收入和GDP的年均增长速度。 第四个阶段为1998年至今 进入1998年，为了拉动内需，中央政府采取了扩大国债发行、增加财政投资的积极财政政策，导致国债年发行额连创新高。 地方政府自行发债试点 2011年10月17日，财政部发布关于印发《2011年地方政府自行发债试点办法》的通知(财库〔2011〕141号)：经国务院批准，2011年上海市、浙江省、广东省、深圳市开展地方政府自行发债试点。 2011年11月15日，上海率先以自行招标的方式发行总额为71亿元的地方政府债券，成为中国首个自行发行地方债的城市。 2014年，新“预算法” 允许地方发行公债 国债的种类、结构和负担——国债的种类 （1）以举债的形式为标准：国家借款和发行债券； （2）以筹措和发行的地域为标准：内债和外债； （3）以债券的流动性为标准：可转让国债和不可转让国债； （4）以发行的凭证为标准：凭证式国债(储蓄式国债)和记帐式国债(无纸化国债)。 国债结构指一个国家各种性质债务的互相搭配，以及债务收入来源和发行期限的有机结合。 （1）应债主体结构：社会资金或收入在社会各经济主体之间的分配格局，即各类企业和各阶层居民各自占有社会资金的比例。 （2）国债持有者结构(国债资金来源结构)：各应债主体即各类企业和各阶层居民实际认购国债的比例。 （3）国债期限结构：以偿还期为标准，国债可分为短期国债、中期国债、长期国债、永久国债。 短期国债：1年或1年以内 中期国债：1～5年(或1～10年) 长期国债：5年(或10年)以上 永久国债：没有偿还期，按年付息，可上市流通，随时兑现。 国债的种类、结构和负担——国债负担和限度 1.国债负担 国债负担可以从以下四个方面分析： 认购人负担、政府负担(债务人负担)、纳税人负担、代际负担。 国债的代际负担 长期国债将使公债使用过程中的受益者和本息的承担者分属于不同的时期。 由于国债的用途不同，对收入分配的影响也不同。 如果现在的国债使当代人受益，而使后代人受损，就认为国债造成了代际负担。 2.国债限度 国债的限度导源于国债的负担，一般指国家债务规模的最高额度或指国债适度规模问题。 国债绝对规模指标： （1）历年累积债务的总规模，即国债余额；（2）当年发行的国债总额；（3）当年到期需还本付息的债务总额。 国债相对规模指标： （1）国债负担率： 即国债余额(或当年国债发行额)占GDP的比重，以不超过60％为宜。(欧盟的《马斯特里赫特条约》规定的标准为60%。国际上一般认为发达国家