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第三章 债券的经济指标 第一节 债券的特征与类型 一、债券的定义、票面要素和特征 (一)债券的定义 债券是一种有价证券，是社会各类经济主体为筹集资金而向债券投资者出具的、承诺按一定利率定期支付利息并到期偿还本金的债权债务凭证。 债券所规定的资金借贷双方的权责关系主要有：第一，所借贷货币资金的数额；第二，借贷的时间；第三，在借贷时间内的资金成本或应有的补偿（即债券的利息）。 债券包含四个方面的含义： (1)发行人是借入资金的经济主体； (2)投资者是出借资金的经济主体； (3)发行人需要在一定时期付息还本； (4)债券反映了发行者和投资者之间的债权、债务关系，而且是这一关系的法律凭证。 债券的基本要素： 债券作为证明债券债务关系的凭证，一般用具有一定格式的票面形式来表现。债券的基本要素主要由以下几个方面构成； 1．票面价值，包括：币种；票面金额。 2．还本期限，指债券从发行日之日起至偿清本息之日止的时间。 3．债券利率，债券利息与债券票面价值比率，通常年利率用百分比表示。 4. 发行人名称，指明债券的债务主体，为债权人到期追回本金和利息提供依据。 1．债券的票面价值 在债券的票面价值中，首先要规定票面价值的币种，即以何种货币作为债券价值的计量标准。确定币种主要考虑债券的发行对象。一般来说，在国内发行的债券通常以本国货币作为面值的计量单位；在国际金融市场筹资，则通常以债券发行地所在国家的货币或以国际通用货币为计量标准。 2．债券的偿还期限 债券偿还期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间。各种债券有着不同的偿还期限，短则几个月，长则几十年，习惯上有短期债券、中期债券和长期债券之分。发行人在确定债券期限时，要考虑多种因素的影响，主要有： 第一，资金使用方向。 第二，市场利率变化。 第三，债券变现能力。 3．债券的票面利率 债券票面利率是债券年利息与债券票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。因此，利率成为债券票面要素中不可缺少的内容。在实际经济生活中，债券利率有多种形式，如单利、复利和贴现利率等。债券利率亦受很多因素影响，主要有： 第一，借贷资金市场利率水平。 第二，筹资者的资信。 第三，债券期限长短。 4．债券发行者名称 (三)债券的特征 1．偿还性 偿还性是指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。 2．流动性 流动性是指债券持有人可按自己的需要和市场的实际状况，灵活地转让债券，以提前收回本金和实现投资收益。 3．安全性 安全性是指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。 债券不能收回投资的风险有两种情况： (1)债务人不履行债务，务，即债务人不能按时足额按约定的利息支付或者偿还本金。 (2)流通市场风险，即债券在市场上转让时因价格下跌而承受损失。 4．收益性 收益性是指债券能为投资者带来一定的收入，即债权投资的报酬。在实际经济活动中，债券收益可以表现为两种形式： 一种是利息收入，即债权人在持有债券期间按约定的条件分期、分次取得利息或者到期一次取得利息； 另一 种是资本损益，即债权人到期收回的本金与买入债券或中途卖出债券与买入债券之间的价差收入。 二、债券的分类 (—)按发行主体分类 根据发行主体的不同，债券可以分为政府债券、金融债券和公司债券。 1．政府债券 2．金融债券 3．公司债券 1．政府债券 2．金融债券 3．公司债券 (二)按计息与付息方式分类 根据债券发行条款中是否规定在约定期限向债券持有人支付利息，债券可分为贴现债券、附息债券、息票累积债券三类。 1．贴现债券。贴现债券又被称为“贴水债券”是指在标面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，发行价与票面金额之差相当于预先支付的利息，到期时按面额偿还本金的债券。 2．附息债券。附息债券的合约申明确规定，在债券存续期内，对持有人定期支付利息（通常每半年或每年支付一次） 。按照计息方式的不同，这类债券还可细分为固定利率债券和浮动利率债券两大类。固定利率债券是在债券存续期内票面利率不变的债券。浮动利率债券是在票面利率的基础上参照预先确定的某一基准利率予以定期调整的债券。有些附息债券可以根据合约条款推迟支付定期利率，故称为缓息债券。 3．息票累积债券。与附息债券相似，这类债券也规定了票面利率，但是，债券持有人必须在债券到期时一次性获得本息，存续期间没有利息支付。 (三)