春投资项目现金流的估计资料.ppt

* 风险和报酬 （二）固定资产更新决策方法 1.投资寿命期不等时——平均年成本法 2.投资寿命期相等时——总成本、差额分析法 * 风险和报酬 （二）固定资产更新决策方法 1.投资寿命期不等时——平均年成本法 （1）如果不考虑时间价值，它是未来使用年限内的现金流出总额与使用年限的比值。 （2）如果考虑货币的时间价值，它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值，即平均每年的现金流出。 平均年成本=∑各年现金流出现值/（P/A，i，n） * 风险和报酬 【例-16】某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的账面净值为10万元，市场价值为6万元；预计尚可使用4年，预计4年后净残值为0；税法规定的折旧年限尚有4年，税法规定无残值。 购买和安装新机器需要50万元，预计可使用5年，预计清理净残值为2万元。按税法规定可分4年折旧，并采用双倍余额递减法计算应纳税所得额，法定残值为原值的1/10。使用该机器每年可以节约付现成本16万元。 公司的所得税税率为25%。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的25%计算的所得税抵免。假设公司的必要报酬率为10%，问公司作何决策。 * 风险和报酬 表-26　继续使用旧设备的现金流量　单位：元 项目 现金流量 时间 折现系数 现值 旧设备变现价值 -60000 0年 1 -60000 变现损失减税 （60000-100000）×25%＝-10000 0年 1 -10000 每年付现成本 -160000×（1-25%）＝-120000 1～4年 3.1699 -380388 每年折旧减况 25000×25%＝6250 1～4年 3.1699 19811.88 旧设备流出现值合计 　　 　　 　　 -430576.12 平均年成本 430576.12÷（P/A,10%,4）=430576.12÷3.1699=135833 * 风险和报酬 表-27　使用新设备的现金流量　单位：元 项目 现金流量 时间 折现系数 现值 投资 -500000 0年 1 -500000 第1年折旧减税 250000×25%＝62500 1年 0.9091 56818.75 第2年折旧减税 125000×25%＝31250 2年 0.8264 25825 第3年折旧减税 37500×25%＝9375 3年 0.7513 7043.44 第4年折旧减税 37500×25%＝9375 4年 0.6830 6403.13 残值净收入 20000 5年 0.6209 12418 残值净损失减税 （50000-20000）×25%＝7500 5年 0.6209 4656.75 新设备流出现值合计:　　 -386834.93 平均年成本 386834.93÷（P/A,10%,5）=386834.93÷3.7908=102046 * 风险和报酬 【例·计算题】A公司正在考虑是否将现有旧的人工操纵的设备更换为全自动设备，有关的资料如下： 单位：元　 目前状况 采用新设备的预计情况 操作工人的年工资 24000 操作工人的年工资 0（无需操作工人） 年运行成本（不含折旧与修理费的摊销） 6000 年运行成本 20000 年残次品成本（付现成本） 5000 年残次品成本（付现成本） 2500 旧机器当初购买成本 40000 新设备购买价格 50000 税法规定该类设备的折旧年限及计提方法 10年、残值率10%，直线折旧法 新设备运输费用 2000 已经使用 5年 新设备安装费用 3000 预计尚可使用年限 6年 由于新设备运行效率高相应增加的半成品库存额 5000 两年后的大修费用（在剩余4年内平均摊销） 10000 税法规定该类设备的折旧年限及计提方法 11年、残值率10%，直线折旧法 预计残值 0 预计使用寿命 10年 现有设备当前市值 10000 预计最终残值 5000 　　若企业的资本成本率为10%，企业适用的所得税率为30%。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的30%计算的所得税额抵免。要求通过计算分析判断应否实施更换设备的方案。 * 风险和报酬 （二）固定资产更新决策方法 2.投资寿命期相等时 ——总成本分析法 ——差额分析法 售旧购新 前提：新旧设备尚可使用年限一致。 * 风险和报酬 （1）差额内含报酬率法 当差额内含报酬率指标大于或等于基准报酬率或设定折现率时，更新；反之，继续使用旧设备。 （2）差额净现值法 当差额净现值为正数，更新；反之，继续使用旧设备。 * 风险和报酬 【例题·计算题】某公司拟用新设备取代已使用3年的旧设备。旧设备原价14950元，税法规定该类设备应采用直线法折旧，折旧年限6年，残值为原价的10%，当前估计尚可使用5年，每年操作成本2