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* 八、轿车行业分析举例1、汽车行业周期性明显：在经济下降周期的前几年，汽车需求的增速随着经济的回落而显著回落 第四节 行业分析的方法 小平南巡 亚洲金融危机 积极财政政策 中国加入WTO 金融泡沫 宏观调控 * 资料来源：汽车工业协会,光大证券研究所 1 08年下半年美国放松货币 流动性增加,美元贬值,刺激信贷增速 美国消费增加,刺激世界经济走强 产生适度的世界范围的通货膨胀 资产重估带来的财富效应 消费升级带来中级车的热销 世界经济最坏的时间已经过去,全世界的流动性导致通胀预期 第四节 行业分析的方法 2、宏观经济金融现状对汽车行业的影响 2 09年2月份下调汽车购置税 09年3月汽车下乡政策实施 09年3月汽车振兴计划细则出台 09年5月出台汽车以旧换新政策 09年6月消费信贷政策可能出台 政策扶持汽车销量增长和消费升级 3、产业结构政策对汽车行业的影响 中国政府通过政策刺激汽车行业，保障国民生产总值增长8% * 3、产业组织政策对汽车行业的影响 3 广汽收购长丰汽车股权 奇瑞汽车和江淮汽车合作事宜 山东重工集团的成立 北汽集团? 厦门汽车? 重汽集团? 中通客车? 汽车振兴计划鼓励重组 中国政府鼓励汽车企业整合兼并,重点支持四大四小的格局 第四节 行业分析的方法 * 决定私车需求的城镇居民可支配收入开始向上 城镇居民可支配收入增长率与私人乘用车增长率有很强的相关性 资料来源：汽车工业协会,光大证券研究所 第四节 行业分析的方法 * 拉动汽车消费，是国家保八的重要方向 09年汽车行业销量增长目标10% 刺激政策是个相机决择的过程,我们判断在二季度出台后续政策的可能性较大 汽车下乡，提高微客和轻客的销量，提高行业盈利水平 支持汽车企业 研发清洁能源 车,给予税收和 资金补贴,减少 企业的研发费用 减免购置税,力 度强,但考验政 府信心和决心，进一步减免购置税 提高个人所得税起征点； 汽车金融； 利率下调； 所得税抵扣购车款 ？？ 第四节 行业分析的方法 * 股市和房市的好转,特别是消费信贷推出有利于中高级轿车的销量回升 汽车信贷是最有可能出台的政策,目前个人车贷利率接近9%,远高于存贷利率,如果出台对中高级轿车的回暖将具有直接的刺激作用 股市和楼市的回暖将导致财富效应而促使更新性需求回暖,有利于中高级轿车的回暖 政府公务购车放开有利于中高级轿车的回暖 我们乐观认为四月份就是中高级轿车初步回暖的标志 你 第四节 行业分析的方法 * 从产销比超过100%看销量增长可以持续,预计全年销量增速超过20% 四月份乘用车产销比为105%,连续四月超过100%,因此从短期趋势来看,补库存过程依旧没有完成,销量增长趋势可以持续 六月份预计将出台汽车消费信贷和扶植汽车金融公司的政策,有利于中高级汽车的恢复增长 下半年经济基本面的恢复将起着决定作用,如不能,汽车销量的增长将依赖进一步的政策刺激 我们乐观认为全年销量可以超过20% 你 第四节 行业分析的方法 个人见解： * * * 证券市场中观研究入门学习 浙商证券临海营业部 --李财君 目录 第一节 行业分析概述 第二节 上市公司行业一般特征分析 第三节 影响行业兴衰的主要因素 第四节 行业分析方法 第一节 行业分析概述  一、什么叫行业 所谓行业，是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会的经营单位和个体等构成的组织结构体系。“行业和产业” 二、行业分析的意义 行业分析是介于宏观经济与微观经济分析之间的中观层次的分析。 宏观分析太大，公司分析太小：随着A股市场规模的不断扩大，行业配置不再只是专业机构的事情 行业分析是公司分析的前提，通过行业分析我们可以发现近期增长最快的行业，这些行业内的龙头公司如果没有被高估，显然就是我们未来投资的理想品种。 第一节 行业分析概述 三、行业分析的主要任务 解释行业本身所处的发展阶段及其在国民经济中的地位，分析影响行业发展的各种因素以及判断对行业的影响力度，预测并引导行业的未来发展趋势，判断行业投资价值，揭示行业投资风险，为政府部门、投资者以及其他机构提供决策依据或投资依据。 * 四、行业划分的方法 道琼斯分类法 19世纪末创立，把大部分股票主要分为三类：工业、运输业、公用事业 标准行业分类 联合国把国民经济分为10个大类：农林渔牧、采矿及土石采掘业、制造业、水电煤、建筑业、批发零售及饮食旅馆业、运输仓储及邮电通信业、金融保险地产及工商服务业、政府社会及个人服务业、其他 我国国民经济的行业分类2002年我国推出《国民经济行业分类》20个，基本反映出我国目前行业结构状况。分别为： 农林牧渔、采矿业、制造业、电力燃气及水的生产和供应业、建