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一、私募基金简介 当前部分知名私募公司 2012年私募基金收益前十名 私募基金解释 私募基金，是指通过非公开方式，面向少数投资者募集资金而设立的基金。名字主要是相对于公募基金而言的，私募基金的投资标的、管理运作形式、基金费率基本上都跟开放式基金相似。 私募基金管理人的股东背景一般是民营性质，而公募基金多为国有金融机构。 私募基金优异 前十基金取得近30%的相对收益率。 2008年、2009年、2010年连续三年资产管理行业的冠军均被阳光私募所获得，2008年金中和、2009年的新价值、2010年的世通资产。 据数据统计，股票型基金去年的平均收益率仅有0.77%，而阳光私募基金则达到了6.72%。 二、私募基金的运作模式 私募基金的运作模式 公司型私募基金 1、公司制基金的结构 公司制基金依据《公司法》成立，投资者作为股东参与投资，依法享有股东权利，并以其出资额为限对基金债务承担有限责任，通常由董事会选择并监督基金管理公司，由基金管理公司负责基金的投资管理。 2、公司制基金的特点 （1）投资人仅在出资范围内承担责任。 （2）注册资本金制度使基金比较稳定，但可能产生资金利用效率的问题。 （3）具有法定的内部治理结构，但管理人的决策权限容易受到限制 （4）投资回收方式受限，清算程序较为复杂 契约型私募基金 为当前个人理财的主要形式，契约实际上就是代人理财，受托人不是财产的真正所有者。 主要特点：以个人信托账户做为私募基金账户，资产由银行托管，私募公司为基金管理人，多方共同合作设立。 交易难以同步、风险难以控制。 信托类私募基金 1、信托制基金的结构 信托是一种以信任为基础的法律关系。信托人将信托财产转移给受托人，受托人作为财产所有人管理或处分信托财产， 但这种管理或处分所产生的利益归属于受益人。 2、信托制基金的特点： （1）有效的激励机制 （2）投资者不参与投资管理 （3）资金的稳定性及募集的相对便利 （4）受托人原则上不承担无限连带责任 （5）投资回收方式受限 （6）IPO退出存在潜在的障碍 信托类私募基金的特点 购买起点：100万起或300万起，300万以下的人数不能超过50人，300万以上则没有人数限制。 销售采用“一对一”推介方式； 封闭期一般是6个月，每月打开一次； 收取超额收益的20%； 2009年7月以后，证监会停止信托新开立股票账户。 有限合伙型 1、有限合伙制基金的结构 有限合伙制基金依据 《合伙企业法》 成立， 由普通合伙人和有限合伙人组成。普通合伙人对合伙企业承担无限连带责任，行使基金的投资决策权，可以由专业的基金管理人担任；有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业承担责任。 2、有限合伙制基金的特点 （1）实行承诺认缴资本制有利于提高资金的使用效率 （2）GP与 LP关系清晰，管理运作高效 （3）有效的激励机制 （4）投资回收便捷 （5）GP本身是有限责任公司时，GP的股东可以实现风险隔离 有限合伙企业 定义：在有一个以上的合伙人承担无限责任的基础 上，允许更多的投资人承担有限责任的经营 组织形式。 发展：有限合伙制，在短短40年风靡世界各国风险 投资业，迅速占领90%以上份额。中国在发 展高新科技企业、风险投资领域的发展急需 引入类似制度。 特色：独特的多重约束机制 灵活的运作机制 优惠的税收政策 便捷的退出机制 有限合伙的税收 1、营业税：根据各地政策的不同而不同 2、个人所得税： 收益演示 投资案例：客户李先生，投资XX投资管理合伙企业（有限合伙），认购了100万，则到期的实际收益为下图 有限合伙的风险管控 法律法规：公司法的约束 资金监管：监管银行 开户券商或期货公司 合伙制私募基金 此类型在美国是一种主流的私募基金形式，属于公司制基金。 首先在工商局注册合伙制企业，普通合伙人（个人或法人）为基金管理人，银行托管企业账户资金，券商做为证券经纪人，共同设立合伙制私募基金。 2009年12月21日，证监会允许合伙制企业开立证券账户，中国各类合伙制私募基金得到迅速发展。 私募基金借道基金专户跑道 基金专户 公信力平台，业绩公示。 主要特点：通过基金公司的平台发行产品，可以公开进行资金募集，由银行托管，基金公司监管，私募公司的基金管理进行实