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流动收益期权票据的创新 制作人：陈淼鑫 主要内容 流动收益期权票据的创新 一、案例简介  案例简介 案例名称： 流动收益期权票据的创新 案例适用： 第十四章：金融产品与金融工程 案例来源： 杨爱斌：“金融创新案例分析：流动收益期权票据的创新”，《国际金融研究》，1998年第4期。 案例简介： 本案例拟从金融工程学的角度，通过对流动收益期权票据（LYON）这一独具特色的金融产品开发的实践进行分析，来探讨西方金融工程师对金融产品创新所进行的构思、包装、定价乃至上市等一系列设计与安排，并期望对我国的金融创新有借鉴作用。 流动收益期权票据的创新 二、LYON的基本特征  LYON的基本特征 流动收益期权票据（LYON, Liquid Yield Option Note）是由美林公司于1985年成功创造的金融产品, 其实质是一种极为复杂的债券, 但这种债券具有零息债券、可转换债券、可赎回债券、可回售债券的共同属性,因而LYON 的创新事实上只是上述四类债券的合成。 以下以第一例威斯特公司发行的L YON 为例具体分析其基本特征。 LYON的基本特征 LYON的基本特征 1、零息债券性。 按照发行协议,一张威斯特公司L YON 面值1000 美元,到期日2001 年1 月21 日,不付息,发行价为250 美元。如果该债券未被发行公司赎回,也未能换成股票或回售给发行公司, 则持有人到