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【例】　 某上市公司在20×6年终，其资产负债表上的股东权益账户情况如下（单位：万元）：普通股（面值10元，流通在外1000万股 ?? ?10000 资本公积　　　　　　　　　　　　　? ?? ?20000盈余公积 　　　 　 　　　　　　　　 　4000未分配利润　　　　 　　　　　　　　? ?5000股东权益合计　　　　　　　　　　　　??39000　　要求：（1）假设该公司宣布发放30%的股票股利，即现有股东每持有10股，即可获得赠送的3股普通股。发放股票股利后，股东权益有何变化？每股净资产是多少？　??（2）假设该公司按照1：5的比例进行股票分割。股票分割后，股东权益有何变化？每股的净资产是多少？ 解答： （1）发放股票股利后股东权益情况如下： 普通股（面值10元，流通在外1300万股）　13000资本公积　　　　　　　　　　　　　　 20000盈余公积　　　　　　　　　　　　　　4000未分配利润　　　　　　　　　　　　　2000股东权益合计　　　　　　　　　　　　39000　　 每股的净资产为： 39000÷（1000+300）=30（元/股） （2）股票分割后股东权益情况如下： 普通股（面值2元，流通在外5000万股）　　10000　　资本公积　　　　　　 　　　??20000　　盈余公积　　　　　　　　　　　　??4000　　未分配利润　　　　　　　　　　　??5000　　股东权益合计　　　　　　　　　? ?39000　　 每股的净资产为：　 39000÷（1000×5）=7.8（元/股） 股票分割的作用： 1）有利于促进股票流通和交易 2）股票分割可以向投资者传递公司发展前景良好的信息,有助于提高投资者对公司的信心 3） 股票分割可以为公司发行新股做准备。在新股发行之前利用股票分割降低股票价格，可以促进新股的发行 4）股票分割有助于公司并购政策的实施增加对被并购方的吸引力 5） 股票分割带来的股票流通性的提高和股东数量的增加，会在一定程度上加大对公司股票恶意收购的难度。 （二）股票回购 1. 股票回购的含义及方式 股票回购是股份公司出资购回本公司发行在外的股票，将其作为库藏股或进行注销的行为。 我国2005年发布的《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》规定，上市公司回购股票只能是为了减少注册资本而进行注销，不允许作为库藏股由公司持有。 股票回购常被看作是对股东的一种特殊回报方式 。　 股票回购的方式主要包括公开市场回购、要约回购和协议回购三种。 2. 股票回购的动机 在证券市场上，股票回购的动机主要有以下几点： 1）现金股利的替代 对公司来讲，派发现金股利会对公司产生未来的派现压力，而股票回购属于非正常股利政策，不会对公司产生未来的派现压力。 对股东来讲，需要现金的股东可以选择出售股票，不需要现金的股东可以选择继续持有股票。 因此，当公司有富余资金，但又不希望通过派现方式进行分配的时候，股票回购可以作为现金股利的一种替代。 2）提高每股收益 由于财务上的每股收益指标是以流通在外的股份数作为计算基础，有些公司为了自身形象、上市需求和投资人渴望高回报等原因， 采取股票回购的方式来减少实际支付股利的股份数，从而提高每股收益指标。 3）改变公司的资本结构 股票回购可以改变公司的资本结构，提高财务杠杆水平。 4）传递公司的信息以稳定或提高公司的股价 由于信息不对称和预期差异，证券市场上的公司股票价格可能被低估，而过低的股价将会对公司产生负面影响。 因此，如果公司认为公司的股价被低估时，可以进行股票回购，以向市场和投资者传递公司真实的投资价值，稳定或提高公司的股价。 5）巩固既定控制权或转移公司控制权 许多股份公司的大股东为了保证其所代表股份公司的控制权不被改变，往往采取直接或间接的方式回购股票，从而巩固既有的控制权。 6）防止敌意收购 股票回购有助于公司管理者避开竞争对手企图收购的威胁，因为它可以使公司流通在外的股份数变少，股价上升， 从而使收购方要获得控制公司的法定股份比例变得更为困难。 7）满足认股权的行使 在企业发行可转换债券、认股权证或施行经理人员股票期权计划及员工持股计划的情况下，采取股票回购的方式既不会稀释每股收益， 又能满足认股权的行使。 8）满足企业兼并与收购的需要 在进行企业兼并与收购时，产权交换的实现方式包括现金购买及换股两种。 如果公司有库藏股，则可以用公司的库藏股来交换被并购公司的股权，这样可以减少公司的现金支出。 3. 股票回购应考虑的因素 公司回购股票应考虑的因素主要有： (1)股票回购的节税效应； (2)投资者对股票回购的反应； (3)股