第四章资金等值计算与投资效果评价指标方法资料.ppt

* 2 项目经济效果评价指标及判断准则 2.2 动态评价指标 2.2.1 净现值NPV（Net Present Value) 8. 净现值指数NPVI（ Net Present Value Index) 计算公式 资金紧张时，可辅助决策。NPVI较大者优。 第四章 第二节 经济效果评价指标及方法 2 项目经济效果评价指标及判断准则 2.2 动态评价指标 2.2.1 净现值NPV（Net Present Value) 9. 净现值函数 式中 NCFt 和 n 由市场因素和技术因素决定。 若NCFt 和 n 已定，则 第四章 第二节 经济效果评价指标及方法 年末 0 1 2 3 净现金流量 -3000 1200 1200 1200 i/% 0 10 20 22 4 1200 30 NPV=-3000+1200(P/A,i,4) 1800 804 106 0 -400 10. 净现值函数示例： 单位：万元 NPV 0 i 典型的NPV函数曲线 第四章 第二节 经济效果评价指标及方法 2 项目经济效果评价指标及判断准则 2.2 动态评价指标 2.2.1 净现值NPV（Net Present Value) 2 项目经济效果评价指标及判断准则 2.2 动态评价指标 2.2.1 净现值NPV（Net Present Value) 11. 基准折现率i0的确定 概念：基准折现率是净现值计算中反映资金时间价值的基准参数，是导致投资行为发生所要求的最低投资回报率，称为最低要求收益率。 决定因素 资金成本 机会成本 项目风险 通胀资金约束 第四章 第二节 经济效果评价指标及方法 2 项目经济效果评价指标及判断准则 2.2 动态评价指标 2.2.2 净年值NAV（Net Annual Value) 1.表达式： 2.经济含义：投资项目产生的收益在补偿 了包括投资在内的全部费用和获得的基准收益率后，每年还有NAV的净收益。 3.判别准则：NAV?0，方案可行；方案择优时，NAV较大的方案为优。 4. 优点：可以直接用于寿命不等方案间的比选，净年值最大且非负的方案为最优可行方案。其隐含假定是备选方案可以无限多次重复实施。 第四章 第二节 经济效果评价指标及方法 2 项目经济效果评价指标及判断准则 2.2 动态评价指标 2.2.3 内部收益率IRR (Internal Rate of Return) 1.定义：是使净现值为零时的折现率。 2.表达式： 3.判别准则： ＩＲＲ? i0，项目可行（只能用于绝对效果检验，为什么？） 第四章 第二节 经济效果评价指标及方法 2 项目经济效果评价指标及判断准则 2.2 动态评价指标 2.2.3 内部收益率IRR (Internal Rate of Return) 4.IRR计算方法—内插法 NPV1 NPV2 NPV 0 i i2 i1 IRR i2－ i1 IRR－i1 NPV1 NPV1＋| NPV2| 第四章 第二节 投资效果评价指标、方法 2 项目经济效果评价指标及判断准则 2.2 动态评价指标 2.2.3 内部收益率IRR (Internal Rate of Return) 5.IRR计算步骤 初估IRR的试算初值； 试算，找出i1和i2及其相对应的NPV1和NPV2；注意：为保证IRR的精度，i2与i1之间的差距一般以不超过2%为宜，最大不宜超过5%。 用线性内插法计算IRR的近似值。 第四章 第二节 经济效果评价指标及方法 2 项目经济效果评价指标及判断准则 2.2 动态评价指标 2.2.3 内部收益率IRR (Internal Rate of Return) 6.IRR计算示例 第四章 第二节 投资效果评价指标、方法 2 项目经济效果评价指标及判断准则 2.2 动态评价指标 2.2.3 内部收益率IRR (Internal Rate of Return) 7. 经济含义 ：是项目投资的盈利率，是项目寿命期内没有回收的投资的盈利率。（单位投资的净收益 NCFt 为第 t 年的净现金流量，Ft 为第 t 年项目内部未收回的投资。 0 1 2 3 4 5 NCF0 NCF1 NCF2 NCF3 NCF4 NCF5 F1 F2 F3 F4 第四章 第二节 投资效果评价指标、方法 2 项目经济效果评价指标及判断准则 2.2 动态评价指标 2.2.3 内部收益率IRR (Internal Rate of Return) 8. 优缺点：不仅考虑了资金时间价值，而且考虑了整个计算期；另外不需要事先